Monetární politika ČNB – Bc. Libor Valkov

Anotace:

Předkládaná diplomová práce se zaměřuje na měnovou politiku České národní banky a hodnocení účinností jí používaných měnově politických nástrojů. Hlavním cílem této práce je ověření efektivity opatření realizovaných Českou národní bankou, a to v období od roku 2008 do roku 2020. V daném období Česká národní banka využívala jednak konvenčního nástroje úrokových měr a jednak nekonvenčního nástroje devizových intervencí za účelem znehodnocování kurzu koruny k euru. Měnová politika ve zkoumaném období fungovala na bázi transmisního mechanismu cílování inflace, proto byl analýze podroben hlavní cíl tohoto režimu, tedy inflace. K této hlubší analýze posloužil ekonometrický model, kde vysvětlovanou proměnnou byla dříve uvedená inflace a vysvětlujícími proměnnými byly měnově politické sazby České národní banky, devizové rezervy, povinné minimální rezervy a měnový kurz CZK/EUR. Ačkoliv na inflaci působí i další faktory, tyto nebyly zahrnuty, protože diplomová práce pracuje s otázkou efektivity pouze nástrojů měnové politiky. V rámci této práce bylo zjištěno, že hlavní úroková míra a devizové rezervy jsou faktory, které na stavu inflace mají svůj podíl. Jejich efektivita v měnové politice České národní banky byla potvrzena. Vedlejším cílem předkládané práce bylo také specifikovat měnovou politiku Evropské centrální banky a porovnat její činnost s činností České národní banky. …víceméně

Abstract:

This diploma thesis is devoted to the monetary policy of the Czech National Bank and efficiency evaluation of the monetary policy instruments applied by this central bank. The main goal of the thesis is to check the efficiency of measurements implemented by the Czech National Bank during the time period from 2008 to 2020. In the aforementioned period the Czech National Bank used conventional instrument - interest rates on one hand, and also unconventional instrument - foreign exchange interventions to keep the exchange rate CZK/EUR depreciated on the other hand. Monetary policy during the period concerned was based on transmission mechanism of inflation targeting, which is the reason why the further analysis is focused on inflation. To conduct the detailed analysis, an econometric model has been determined, where inflation is dependent variable and independent variables are represented by interest rates of the Czech National Bank, foreign exchange reserves, minimum reserve requirements and exchange rate CZK/EUR. Although there are other factors having impact on inflation, these were not considered in the econometric model, as the question solved in this thesis is efficiency of monetary policy instruments only. In the frame of this thesis it was established, that the main interest rate and foreign exchange reserves are factors, which are able to change inflation rate. It is therefore held as proved, that Czech monetary policy is effective. Secondary goal of the diploma thesis is to give the specifics of monetary policy of the European Central Bank and to compare this policy with the policy applied by the Czech National Bank. …víceméně