Zhodnocení potenciálního synergického efektu dvou leteckých společností s ohledem na dopad koronavirové krize

David Vydržel

Master's thesis

Evaluation of the Potential Synergy of Two Airlines with Regard to the Impact of the Coronavirus Crisis

Abstract:

Sledovány synergický efekt se objevuje v případě akvizice či fúze dvou společností. Může se nejčastěji projevit ve vyšších tržbách, nižších nákladech nebo nižším nákladu kapitálu. V této práci byly sledovány zejména synergické efekty plynoucí z vyšších tržeb a z úspory nákladů v případě spojení dvou leteckých společností, jež byly v roce 2020 silně zasaženy pandemii koronaviru. Je tak sledováno, zda by případná fúze pomohla těmto podnikům situaci zvládnout. Cílem diplomové práce bylo zjistit případné hodnoty synergických efektů po spojení dvou leteckých společností za rizika a dále určit vliv změny fixních nákladů a tržeb na synergický efekt a hodnotu vlastního kapitálu. Pro oceňování podniku byla použita metoda DCF-Equity, která stanovuje celkovou hodnotu vlastního kapitálu podniku. Ke stanovení odhadů budoucích tržeb byl použit regresní model. Náhodná proměnná v simulaci Monte Carlo byla stanovena dle Geometrického Brownova pohybu. Bylo počítáno s daty dvou leteckých společností, Omega Air Lines a Random Airlines. V rámci praktické části této práce bylo dosaženo následujících výsledků. Jednoprocentní změna tržeb měla v průměru za následek více než dvou procentní změnu střední hodnoty vlastního kapitálu. U jednoprocentní změny fixních nákladů se střední hodnota vlastního kapitálu zvýší o 6 %.

Abstract:

Observed synergy effect occurs in the case of acquisition or merger of two companies. It can most often be reflected in higher sales, lower costs or lower costs of capital. In this work, the synergy effects resulting from higher sales and cost savings in the case of the merger of two airlines, which were severely affected by the coronavirus pandemic in 2020, were monitored. It is thus monitored whether a possible merger would help these companies to cope with the situation. The aim of the diploma thesis was to determine the possible values of synergy effects after the merger of two airlines for risks and to determine the impact of changes in fixed costs and sales on the synergy effect and the value of equity. The DCF-Equity method was used to value the company, which determines the total value of the company's equity. A regression model was used to estimate future sales. The random variable in the Monte Carlo simulation was determined according to the Geometric Brownian motion. Data from two airlines, Omega Air Lines and Random Airlines, were calculated. The following results were achieved in the practical part of this work. A one percent change in sales resulted in an average of more than two percent change in the average value of equity. For a one percent change in fixed costs, the average value of equity will increase by 6%.

Keywords

Fúze a akvizice, synergický efekt, oceňování podniku, dcf metoda, koronavirus, letecké společnosti

Keywords

Mergers and acquisitions, synergistic effect, Business valuation, dcf method, coronavirus, Airlines

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 23. 4. 2021

Thesis defence

• Date of defence: 28. 5. 2021
• Supervisor: Petr Gurný
• Reader: Dana Dluhošová

VSB – Technical University of Ostrava

Ekonomická fakulta

Master programme / field:
Finance a účetnictví / Finance