Zajištění úvěrů pomocí vybraných derivátů a jejich hodnocení

Ing. Roman Knobloch

Diplomová práce

Hedging loans by means of the selected derivatives and their assessment

Anotace:

Investoři na celém světě stále více vyhledávají možnosti obchodovat s deriváty, ať již s cílem spekulace či s cílem zajištění. Na prvním místě stojí samozřejmě potřeba spekulace, ziskově se podílet na příznivém vývoji zvoleného nástroje a potřeba zajišťování se jeví jako druhořadá, leč dle sílícího názoru a vzrůstajícího zájmu, právě zajišťování nabývá na významu nejen pro institucionální subjekty finančního trhu, ale i pro ostatní uživatele trhu, zejména pro velké a středně velké firmy. Důležitý význam derivátů a právě vzrůstající přístupnost pro širší okruh investorů ve světě je důvod, proč jsem se rozhodl věnovat se ve své diplomové práci oblasti derivátů a proč jsem se pokusil o analýzu jednoho segmentu derivátových obchodů, a to zajištění úvěrů různými druhy derivátů. Banky v poslední dekádě významně rozšířily portfolio svých produktů, takže si zájemci o jistou budoucnost mohou vybrat mezi prostým zajištěním až po složitou kombinaci opcí. Cena zajištění samozřejmě roste se složitostí produktu. Lze se oprávněně domnívat, že ne pro každý menší subjekt je vhodné se zajišťovat, je potřeba určitě vhodné ekonomicky zvážit a vykalkulovat, zda zajišťovat či nezajišťovat. Nicméně někdy díky informační asymetrii, kdy si malý zájemce o derivát nemůže ověřit cenu derivátu, je právě kvůli malému objemu derivát pro malého investora velmi drahý a nebezpečný. Obecně odpovědět na otázku, kolik zajištění stojí, není jednoduché. Nákladem může být nerealizovatelný zisk z výhodného pohybu kurzu, především ale cena za právo získat měnu za předem stanovený kurz. Zajištění je ve své podstatě také spekulace, zajišťovateli ale umožňuje pracovat s určitou jistotou. Obrovský rozvoj informačních technologií přinesl do oblasti finančních a derivátových trhů velký pokrok a právě tento rozvoj a konkurence v oblasti informačních technologií a znalostní zdokonalování středních a menších firem by mělo v budoucnu vést k rozšířenějšímu používání derivátů.

Abstract:

The investors all around the world are more and more looking for possibilities to trade derivatives aiming either a speculative or a hedging target. Of course at the first place stays the need of speculation, profitably participation on a favourable trend of a given instrument and thus the need of hedging seems to be put aside on the second place but according to swell opinion and interest, just such a hedging gains strenght substance not only for institutional subjects of financial market but also for the other market users, particularly for large and medium firms. The derivatives‘ importance and increasing availibility for wider group of investors in the world is the reason why I have decided to devote my thesis to derivative field and why I have tried to analyse one segment of derivative trades - loan hedging by means of different kinds of derivatives. The banks have significantly extended their product portfolio since the last decade, so that persons interested in the secured future can choose from simple hedge to complicated option combination. The price of hedging naturely grows with complexity of a product. Hedging is not supposed to be suitable for every subject, it’s necessary to gauge and calculate whether to hedge or not to hedge. However sometimes thanks to information asymmetry, when small investor cannot verify a derivative price is just due to a small derivative volume for small investor more expensive and dangerous. Generally speaking, the answer to question „how much are hedging costs“ isn’t easy. The costs can be in form of unrealized profit from favourable exchange rate movement, but first of all price for trading foreign currencies at the exchange rate fixed in advance. Basically, hedging is a speculation as well, but hedger can work with a pre-determinate certainty. The huge development of information technologies has brought a great progress into financial and derivative markets and just this progress and competition on the field of information technologies and knowledge improvement of middle and smaller firms should lead to wider use of derivatives in the future.

Klíčová slova

řízení aktiv a pasiv, zajišťovací deriváty, úrokový derivát, měnový derivát, úvěrový derivát, OTC trh, amortizace úvěru, úvěrové hodnocení, úrokový swap, asset and liability management, hedging derivatives, interest rate derivate, currency derivate, credit derivate, OTC market, amortization of loan, credit rating, interest rates swap

Jazyk práce: čeština

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 9. 1. 2008

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 4. 2. 2008
• Vedoucí: doc. Ing. Antonín Kubíček, CSc.
• Oponent: doc. RNDr. Petr Budinský, CSc.

Vysoká škola finanční a správní

Magisterský studijní program / obor:
Hospodářská politika a správa / Finance a finanční služby