Devizové intervence České národní banky

Lucie HORÁČKOVÁ

Master's thesis

Foreign exchange intervention of the Czech National Bank

Abstract:

Diplomová práce analyzuje devizové intervence, jakožto nekonveční nástroj měnové politiky, ke kterému mohou centrální banky přistoupit v případě absence svého standardního měnověpolitického nástroje. Práce se majoritně zabývá vyhodnocením příčin a důsledků devizových intervencí při stanoveném explicitním asymetrickém kurzovém závazku, ke kterým v listopadu 2013 přistoupila Česká národní banka, z důvodu dosažení nulových hodnot úrokových sazeb. Vybranými makroekonomickými ukazateli je analyzována výkonnost vnitřního a vnějšího ekonomické prostředí a to v letech 2008 až první poloviny roku 2015. Analýzu výkonnosti doprovází monitorování vývoje měnové politiky. Detailně je analyzováno především české ekonomické prostředí a měnová politika v intervalu let 2012 až první polovina roku 2015. Práce se zaměřuje i na komparaci účinnosti listopadových devizových intervencí České národní banky s devizovými intervencemi Švýcarské národní banky zahájenými v září roku 2011. Objasňuje příčiny a důsledky švýcarských devizových intervencí a následně komparuje využití devizových intervencí obou států s cílem nalézt společné a odlišné prvky. V rámci práce je stanovena hypotéza, jež je založena na tvrzení, že Česká národní banka opustí devizové intervence a explicitní kurzový závazek po vzoru Švýcarské národní banky.

Abstract:

The thesis analyzes foreign exchange interventions as an unconventional monetary policy instrument available to central banks in the absence of standard tools of monetary policy. The work to a great extent analyses the causes and consequences of the currency intervention targeting an explicit asymmetric exchange rate to which the Czech National Bank committed in November 2013 to achieve zero values of interest rates. The performance of internal and external economic environment in period from 2008 to the first half of 2015 is analysed through selected macroeconomic indicators. The analysis of the performance is accompanied with the monitoring of the development of the monetary policy. The Czech economic environment and monetary policy is analysed in detail in this period. In addition, the thesis compares the effectiveness of currency interventions executed by the Czech National Bank in November 2013, with the interventions of the Swiss National Bank instituted in September 2011. The work clarifies the causes and consequences of the Swiss foreign exchange interventions and subsequently compares the deployment of currency interventions by both countries in order to find their common as well as different elements. As part of the thesis, a hypothesis is suggested on the basis of the allegation that, following the example of the Swiss National Bank, the Czech National Bank would stop using currency interventions as well as explicit exchange rate commitment.

Keywords

měnová politika, měnověpolitické nástroje, devizové intervence, kurzový závazek, Česká národní banka, Švýcarská národní banka, 2T repo sazba, deflace, apreciace, nulové úrokové sazby

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 4. 3. 2016

Accessible from:: 31. 12. 2999

Thesis defence

• Supervisor: Ing. Kateřina Felixová, Ph.D.

JAN EVANGELISTA PURKYNĚ UNIVERSITY IN ÚSTÍ NAD LABEM

Faculty of Social and Economic Studies

Master programme / field:
Economics and Management / Financial management