In Pursuit of Trophies: Analysis of English Football Club Owners’ Objectives

Jan Laxa

Master's thesis

Cesta za vítězstvím: analýza preferencí vlastníků anglických fotbalových klubů

Abstract:

Tato diplomová práce vytváří model pro analýzu zájmů vlastníků fotbalových klubů anglické Premier League a s využitím vyvážené panelové datové matice pro období mezi sezónami 2001/2002 až 2020/2021 napříč kluby hrajícími Premier League v sezóně 2020/2021 odhaduje hodnotu vůle majitelů setrvat ve vedení klubů napříč opakujícím se účetním ztrátám. Práce využívá odhadů čisté hodnoty klubů vypočítaných na základě dat z účetních závěrek jednotlivých klubů dostupných v obchodním rejstříku Spojeného království Companies House, dále jsou využity zápasové statistiky ze služby Livesport, odhady hodnot hráčů ze serveru Transfermarkt, data relativní popularity z vyhledávače Google dle indexů Google Trends a další časové řady makroekonomických veličin Spojeného království. Všechny finanční ukazatele byly očištěny o inflaci. Model náhodných efektů pro panelová data našel významné vysvětlující proměnné pro odhad změn čistých hodnot fotbalových klubů. Výsledky byly následně využity k posuzování meziročních a celkových změn užitku majitelů v rámci celého zkoumaného období. Diplomová práce podporuje výsledky předchozí literatury na toto téma, jelikož v rámci ligového průměru nedošlo ke změně celkové čisté hodnoty, tzn. kluby v průměru operovaly na základě omezení pro nulovou změnu čisté hodnoty. Toto platí pro ligu jako celek, nicméně jednotlivé kluby v rámci sledovaného období buďto zvýšily nebo snížily svou čistou hodnotu. Dále byl analyzován vztah mezi celkovou změnou čisté hodnoty klubu a počtem získaných trofejí. Nalezený inverzní parabolický vztah je v souladu s předpokladem, že vlastníci klubů maximalizují úspěch. Na závěr byl u 11 klubů nalezen kladný ekonomický zisk mezi sezónami 2001/2002 a 2020/2021 vzhledem k započítání nákladů obětované příležitosti investice. Pro vlastníky těchto klubů platí, že jejich se jejich užitek zvýšil nezávisle na vnitřní hodnotě všech nefinančních benefitů plynoucích z vlastnictví klubu, a proto byla minimální hodnota těchto benefitů pro těchto 11 klubů stanovena jako nulová. Pro zbytek byla minimální hodnota vypočítána tak, aby byla v souladu s podkladovým teoretickým přístupem celé práce, tj. představou Rakouské školy ekonomie o demonstrovaných preferencích.

Abstract:

This thesis develops a model framework for analysis of Premier League owners’ incentives and by applying a balanced panel dataset for 2020/2021 Premier League clubs between seasons 2001/2002 and 2020/2021 it approximates the value of the owners’ willingness to stay in the market despite recurring stated accounting losses. It operates with the clubs’ net valuation estimates calculated using data from clubs’ annual financial statements published by the Companies House, match statistics data from Livesport, player valuation estimates from Transfermarkt, Google Trends search popularity data, and other relevant economic time series for the United Kingdom. All monetary variables were expressed in real terms. Using Random effects panel data model, it finds significant explanatory variables for changes in clubs’ net valuations. Findings are then used to derive implications for year-on-year and total changes in owners’ utility during the selected timeframe. Thesis supports other literature as it finds that on average for Premier League as a whole, clubs do operate with respect to net valuation break-even constraint. However, on individual basis, clubs were found either increasing or decreasing their initial 2001/2002 net valuation. It was also found that clubs were operating on threshold for inversed parabolic relationship between total change in net valuation and total number of trophies won during the studied time, thus supporting the win-maximization assumption. Finally, 11 Premier League clubs have been found to provide an economic profit to their owners accounted for owners’ investment opportunity costs. For these owners, utility has been found to have increased regardless of other ownership benefits, thus the minimum value assigned to the non-monetary benefits of club ownership was set to zero. For the rest, minimum non-zero value of all non-measurable non-monetary benefits coming from owning the club was calculated to satisfy the Austrian notion of demonstrated preferences.

Keywords

majitelé fotbalových klubů, maximalizace zápasového úspěchu, Premier League, užitková funkce

Keywords

football club owners, objective function, Premier League, win maximization

Language used: English

Date on which the thesis was submitted / produced: 20. 4. 2023

Thesis defence

• Date of defence: 12. 6. 2023
• Supervisor: Vojtěch Kotrba
• Reader: Helena Chytilová

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme:
Ekonomie