Monetary policy of the European Central Bank: BVAR Approach

Daniel Vykoukal

Bakalářská práce

Monetární politika Evropské centrální banky: BVAR přístup

Anotace:

Tato práce zkoumá efektivitu měnové politiky Evropské centrální banky, se zvláštním zaměřením na porovnání konvenční a nekonvenční měnové politiky. Práce využívá Bayesian Vector Autoregression model, jehož identifikace šoků je částečně odvozena z modelu Novokeynesovského dynamického stochastického modelu všeobecné rovnováhy (DSGE). Zjištění ukazují, že konvenční měnová politika úrokových sazeb je charakteristická okamžitým a výrazným dopadem na inflaci i produkt, což odpovídá teoretickým předpokladům a potvrzuje její účinnost v běžných ekonomických podmínkách. Naproti tomu nekonvenční měnová politika vykazuje pozvolnější a zpožděnou odezvu, která se však v čase rovněž projevuje dopadem do makroekonomických proměnných. Empirická zjištění potvrzují, že kvantitativní uvolňování jakožto nástroj nekonvenční měnové politiky je schopné stabilizovat hrubý domácí produkt a inflaci, zejména v obdobích, kdy je použití konvenční monetární politiky omezené.

Abstract:

This thesis investigates the effectiveness of monetary policy conducted by the European Central Bank, with a particular focus on comparing conventional and unconventional monetary policy. The thesis employs a BVAR model, which sign restrictions are partly derived from a New Keynesian DSGE framework. The findings indicate that conventional monetary policy of interest rates is characterized by an immediate and sharp impact on both inflation and output, aligning well with theoretical expectations and confirming its effectiveness in normal economic conditions. Unconventional monetary policy via asset purchases, on the other hand, exhibits a more gradual and delayed response but still positively affects macroeconomic variables over time. The empirical findings confirm that quantitative easing, as an unconventional policy tool, is capable of stabilizing output and inflation, particularly during periods when conventional monetary policy is constrained.

Klíčová slova

Kvantitativní uvolňování, Monetární politika, ECB, BVAR, DSGE

Keywords

BVAR, DSGE, Monetary policy, Quantitative easing, ECB

Jazyk práce: angličtina

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 17. 5. 2025

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 18. 6. 2025
• Vedoucí: Tomáš Pokorný
• Oponent: Martin Slaný

Vysoká škola ekonomická v Praze

Bakalářský studijní program:
Ekonomie