Tvorba a optimalizace akciového portfolia

Adriana Řeháčková

Master's thesis

Creation and optimization of the stock portfolio

Abstract:

Diplomová práce se zabývá investováním na akciovém trhu a tvorbou investičních portfolií. Teoretická část práce vysvětluje investorovi kvantitativní přístup k řízení portfolia, základní míry výnosnosti a rizika a podrobnější orientaci ve vybraných optimalizačních modelech, které jsou následně aplikovány v praktické části. Po základním teoretickém aparátu se práce soustředí na stanovený cíl, kterým je komparace jednotlivých modelů napříč odlišnými akciemi v portfoliu. Pomocí modelů rozebraných v teoretické části je provedena optimalizace. Pro analýzu jsou zvoleny tři odlišné vzorky akcií (Dividendové, Blue-chips a Safe and Performance), na které jsou postupně aplikovány jednotlivé optimalizační metody (Markowitzův model, Mean-CVaR model a Hierarchická parita rizika). Před samotnou optimalizací jsou vzorky podrobeny přípravě a analýze vztahů mezi jednotlivými tituly. Všechny akcie vystupující v modelech pochází z akciového indexu S&P 500, a to od ledna 2013 do prosince 2022. Práce je unikátní primárně aplikací metody Hierarchické parity rizika, která pochází z roku 2016 a v rámci českých zdrojů se lze o této metodě dočíst velmi zřídka. Velký přínos je shledán také v aplikaci vybraných metod na tři odlišné vzorky akcií. Investor tak může na základě získaný výsledků pozorovat, že pro správné sestavení portfolia je nezbytná nejen vhodná optimalizační metoda, ale i vzorek akcií, ze kterých je portfolio tvořené. Závěrem je práce doplněna o simulaci výnosnosti pravidelného dlouhodobého investování.

Abstract:

The thesis deals with investing in the stock market and the creation of investment portfolios. The theoretical part of the thesis explains to the investor the quantitative approach to portfolio management, the basic measures of profitability and risk, and a more detailed orientation in selected optimization models, which are then applied in the practical part. After the basic theoretical apparatus, the thesis focuses on the stated objective of comparing the models across different stocks in the portfolio. Optimization is performed by using the models discussed in the theoretical part. Three different samples of stocks (Dividend, Blue-chips, and Safe and Performance) are chosen for the analysis to which the different optimization methods (Markowitz model, Mean-CVaR model, and Hierarchical Risk Parity) are successively applied. Before the optimization, the samples are subjected to preparation and analysis of the relationships between the individual titles. All stocks featured in the models come from the S&P 500 stock index, from January 2013 to December 2022. The study is unique primarily in its application of the Hierarchical Risk Parity method, which dates back to 2016 and is very rarely found in Czech sources. A major contribution is also found in the application of the selected methods to three different stock samples. Based on the results obtained, the investor can observe that not only the appropriate optimization method but also the sample of stocks from which the portfolio is composed is essential for the correct portfolio construction. Finally, the paper is complemented by a simulation of the returns of regular long-term investing.

Keywords

akcie, investice, výnosnost, riziko, optimalizace portfolia, Moderní teorie portfolia, Hierarchická parita rizika, simulace Monte Carlo

Keywords

Monte Carlo simulation, investment, stocks, portfolio optimization, Hierarchical risk parity, profitability, Modern portfolio theory, risk

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 29. 4. 2023

Thesis defence

• Date of defence: 7. 6. 2023
• Supervisor: Jakub Danko
• Reader: Michal Šoltés

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme:
Statistika