Aplikace metodologie reálných opcí při ocenění vybrané společnosti

Jolanta Haltofová

Master's thesis

Real Options Methodology Application in the Selected Company Valuation

Abstract:

Cílem diplomové práce je ocenit vybranou společnost pomocí metodologie reálných opcí za předpokladu měnící se volatility volných peněžních toků k 1. lednu 2020. Diplomová práce je rozdělena do pěti kapitol, kde první kapitola je úvod a pátá kapitola je závěr. Druhá kapitola je teoretickou částí práce a obsahuje charakteristiku finančních opcí, reálných opcí a jejich parametrů, dále popis modelů oceňování opcí, resp. binomický a Black-Scholesův model, a popis postupu výpočtů. Třetí kapitola zahrnuje charakteristiku vybrané společnosti a vstupních dat potřebných v praktické části práce. Čtvrtá kapitola je věnována predikci vstupních parametrů a ocenění vlastního kapitálu za předpokladu konstantní, rostoucí a klesající volatility, čímž je stanovena finanční flexibilita. Provozní flexibilita je kvantifikována pomocí opce na rozšíření výrobní kapacity a opce na prodej podniku. V závěru kapitoly jsou zhodnoceny výsledky práce.

Abstract:

The goal of the diploma’s thesis is to value the selected company using real options methodology supposing changing volatility of free cash flow on 1st January 2020. The thesis is divided into five chapters, the first chapter being the introduction and the fifth one being the conclusion. The second chapter is the theoretical part of the thesis and it describes financial options, real options and their parameters. Moreover, it describes option pricing models, more precisely, the binominal opting pricing model and the Black-Scholes model. Afterwards, there is a description of the calculation procedure in the chapter. The third chapter includes characteristics of the selected company and input data. The fourth chapter is focused on the prediction of input parameters and equity valuation supposing constant, increasing and decreasing volatility and therethrough the financial flexibility is determined. The operational flexibility is quantified using an option to expand production capacity and option to abandon a business. At the end of the chapter the results of the thesis are evaluated.

Keywords

finanční opce, reálné opce, binomický model, ocenění, podkladové aktivum, vnitřní hodnota opce, hodnota vlastního kapitálu, měnící se volatilita, finanční flexibilita, provozní flexibilita

Keywords

financial options, real options, binominal option prising model, valuation, underlying asset, intrinsic value of the option, equity value, changing volatility, financial flexibility, operational flexibility

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 24. 4. 2020

Thesis defence

• Date of defence: 22. 6. 2020
• Supervisor: Miroslav Čulík
• Reader: Zdeněk Zmeškal

VSB – Technical University of Ostrava

Ekonomická fakulta

Master programme / field:
Hospodářská politika a správa / Finance