Cenové bubliny v kontextu měnové politiky a mezinárodního pohybu kapitálu

Milan Szabo

Bachelor's thesis

Price bubbles in a framework of monetary policy and international movement of capital

Abstract:

Cílem této práce je ex post vysvětlení vzniku cenových bublin na trhu nemovitostí v kontextu mezinárodního pohybu kapitálu a to především z perspektivy tvůrců měnové politiky a následné volby optimálního politického mixu vedoucího k minimalizaci pravděpodobnosti vzniku cenových bublin. V první části se podíváme na spekulativní bubliny z pohledu subjektů na trhu -- behaviorální pohled. V této části diskutujeme možné příčiny vzniku cenových bublin z pohledu smýšlení subjektů na trhu, průběh cenových bublin a dopad cenových bublin na ekonomiku včetně vazeb na bankovní krizi. V další části si ukážeme důležitost cen aktiv na výstup ekonomiky a jejich vazbu na něj a nastíníme otázku monitorování cen aktiv centrální bankou včetně možných zásahů do vývoje cen aktiv. V třetí a čtvrté části se dostaneme k otázce mezinárodního pohybu kapitálu a možného rizika vzniku spekulativních bublin následkem prudkého růstu kapitálových toků do země, důležité faktory ovlivňující náchylnost ekonomik na vznik cenových bublin z důvodů mezinárodního pohybu kapitálu a následné dopady přítomnosti cenových bublin na platební bilanci jakožto možný indikátor existence cenové bubliny v ekonomice. V poslední části se pokusíme představené skutečnosti a vazby prezentovat na reálných datech některých rozvíjejících se zemí Evropy.

Abstract:

The aim of this thesis is an ex post explanation of price bubbles at real estate market that is built in a framework of international movement of capital and mainly corresponds to a point of view of central banks and should lead to a choice of an optimal political mix with the lowest probability of emerge of asset price bubble. We will take a look at speculative bubbles from a point of view of subjects in economy (a behavior explanation) in the first chapter. Here we will discuss possible behavioral reasons why price bubbles emerge, phases of price bubbles and consequences of price bubbles including relations to bank crises. In the next chapter, we will examine the importance of asset prices for an economy output. In this chapter we will also discuss asset price monitoring by central banks and ask a question about interventions into asset prices. In the third and fourth chapter we will observe international movement of capital and its consequences for asset price bubbles due to a sudden increase and decrease of these flows. Within the scope of international movement of capital we will discuss factors that influence vulnerability of economies in terms of the capital movement including impact on a balance of payment, which can be seen as an indicator of a price bubble in an affected economy. The last chapter is focused on demonstrating presented relations and indicators for asset price bubbles on some real data of developing countries from Central and Eastern Europe.

Keywords

cenové bubliny, mezinárodní pohyb kapitálu, trh nemovitostí, režim měnového kursu, země střední a východní Evropy

Keywords

price bubbles, international movement of capital, real estate market, exchange rate system, countries of Central and Eastern Europe

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 13. 9. 2014

Thesis defence

• Date of defence: 22. 6. 2015
• Supervisor: Ondřej Šíma
• Reader: Kristine Gevorgyan

Vysoká škola ekonomická v Praze

Bachelor programme / field:
Finance a účetnictví / Bankovnictví a pojišťovnictví