Four Essays on Inflation and Monetary Policy in Central and Eastern Europe

František Táborský

Disertační práce

Čtyři eseje o inflaci a měnové politice ve střední a východní Evropě

Anotace:

Disertační práce s názvem Čtyři eseje o inflaci a měnové politice ve střední a východní Evropě předkládá komplexní empirické zkoumání dynamiky inflace a složitosti dosahování cenové stability v regionu CEE. Práce je strukturována do čtyř vzájemně propojených esejí, které se zaměřují na klíčové oblasti měnové politiky: transmisi inflace, tvorbu inflačních očekávání, analýzu měnověpolitických pravidel a metodologii měření cen. První esej aplikuje model SVAR k analýze heterogenního ERPT napříč různými cenovými stádii ve čtyřech ekonomikách CEE. Druhá esej vyvíjí nový panelový regresní rámec pro odhad tržně založených dlouhodobých inflačních očekávání, přičemž prokazuje jejich vyšší stabilitu a spolehlivost ve srovnání proxy proměnnými na základě průzkumů. Třetí esej empiricky testuje reakční funkci měnové politiky ČNB za použití modelu ECM, což odhaluje významnou závislost na ECB a důkazy o charakteru politiky orientované na minulé hodnoty. Závěrečná esej kriticky hodnotí zahrnutí cen nemovitostí do metodologie CPI a simuluje dopad alternativního výpočtu CPI na optimální trajektorii klíčové úrokové sazby. Tato kolektivní práce přináší nové empirické důkazy a poskytuje relevantní politická doporučení pro centrální banky řídící cenovou stabilitu v malých, otevřených ekonomikách silně integrovaných do globální finanční architektury.

Abstract:

This dissertation, Four Essays on Inflation and Monetary Policy in Central and Eastern Europe, presents a multi-faceted empirical investigation into inflation dynamics and the complexities of achieving price stability within the CEE region. The work is structured as four interconnected essays addressing critical areas of monetary policy: inflation transmission, expectation formation, policy rule analysis, and price measurement. The first essay employs a SVAR model to analyse the heterogeneous ERPT across different price stages in four CEE economies. The second develops a panel regression framework to estimate market-based long-term inflation expectations, demonstrating their greater stability and reliability compared to survey-based proxies. The third essay empirically tests the CNB's monetary policy reaction function using an ECM, revealing a significant dependence on the ECB and evidence of a backward-looking policy characteristic. The final essay critically examines the treatment of real estate prices within the CPI methodology and simulates the impact of an alternative CPI calculation on the optimal trajectory of the key monetary policy interest rate. Collectively, this research contributes new empirical evidence and provides actionable policy insights for central banks managing price stability in small, open economies highly integrated into the global financial architecture.

Klíčová slova

Dynamika inflace, Měnová politika, Střední a východní Evropa

Keywords

Central and Eastern Europe, Inflation dynamics, Monetary policy

Jazyk práce: angličtina

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 14. 12. 2025

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 19. 2. 2026
• Vedoucí: Martin Mandel
• Oponent: Vladimír Tomšík, Václav Žďárek

Vysoká škola ekonomická v Praze

Doktorský studijní program:
Finance