The relationship between saving rate and interest rate in dynamic panel data models of the OECD countries

Martin Mašek

Master's thesis

Vztah mezi mírou úspor a úrokovou mírou v dynamických panelových modelech zemí OECD

Abstract:

Tato práce zkoumá vztah mezi úrokovými sazbami a chováním domácností ohledně úspor na vzorku 23 vyspělých ekonomik OECD v období 1995 až 2022. Používá pokročilé ekonometrické metody založené na odhadu modelů korekce chyby pomocí mean group estimátorů k analýze jak krátkodobých dopadů, tak dlouhodobých vztahů mezi úrokovými mírami a čistými mírami úspor domácností, přičemž zároveň zohledňuje několik dalších determinantů, jako jsou inflační očekávání, úrovně příjmů a ukazatele demografie, veřejného sektoru a finančního rozvoje. Dále jsou provedeny různé testy robustnosti a srovnání mezi různými metodami odhadu. Klíčovým závěrem je připuštění existence významného pozitivního vztahu mezi úrokovými mírami a čistými mírami úspor domácností v dlouhém období a převážně pozitivního, ačkoli zřídka významného, vztahu mezi těmito proměnnými v období krátkém. Kromě toho jsou také nalezeny další významné determinanty. Tato práce taktéž nabízí srovnání výsledků s předchozí analýzou, přičemž zdůrazňuje pokroky v metodologii a jasnosti jejích postupů. Výsledky této analýzy přispívají k širšímu porozumění rozhodování domácností a poskytují poznatky o hnacích silách spořícího chování spotřebitelů ve vyspělých ekonomikách, umožňujíce tak vytváření efektivnějších opatření.

Abstract:

This thesis investigates the link between interest rates and household saving behaviour on a sample of 23 advanced OECD economies between 1995 and 2022. It employs advanced econometric methodologies of mean-group-based estimation of error-correction models to examine both short-run impacts and long-run relationships between interest rates and net household saving rates, while also controlling for several other determinants, such as inflation expectations, income levels, and measures of demographics, public sector, and financial development. Furthermore, various robustness checks and comparisons across different estimation methods are performed. The key conclusion is that there appears to be a significant positive association between the interest rates and the net household saving rates in the long run, and predominantly positive, although infrequently significant, relationship between these variables in the short run. Additionally, several other variables are also found to be significant determinants. The paper further compares the findings to previous analyses, highlighting advancements in methodology and empirical clarity. The results of this analysis contribute to the broader understanding of household decision making and offer insights into the drivers of saving behaviour in advanced economies, allowing for the creation of more effective policy measures.

Keywords

míra úspor domácností, úroková míra, inflační očekávání, disponibilní důchod, nezaměstnanost, bohatství domácností, zdanění, veřejný dluh, finanční rozvoj, hospodářský růst, peněžní iluze, dynamické panelové modely, modely korekce chyby, mean group odhad

Keywords

household saving rate, inflation expectations, households‘ wealth, financial development, public debt, taxation, economic growth, money illusion, dynamic panel data models, mean group estimation, interest rate, error-correction models, disposable income, unemployment

Language used: English

Date on which the thesis was submitted / produced: 10. 5. 2024

Thesis defence

• Date of defence: 2024
• Supervisor: Pavel Potužák
• Reader: Božena Kadeřábková

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme:
Ekonomie