Ekonometrická analýza transmisního mechanismu ČR

Zuzana Plechatá

Master's thesis

Econometric analysis of transmission mechanism in CZ

Abstract:

Cílem této diplomové práce je popsat transmisní mechanismus monetární politiky v České republice s využitím ekonometrických postupů. Řízení monetární politiky přísluší České národní bance, která provádí od roku 1998 svou měnovou politiku v režimu tzv. cílování inflace, který se vyznačuje snahou plnit stanovený inflační cíl řízením krátkodobé úrokové sazby centrální banky, tzv. repo sazby. V práci je prokázána závislost dvoutýdenní repo sazby a sazby PRIBOR se splatností 1 měsíc. Pro analýzu transmisního mechanismu jsou použity vektorové autoregresní (VAR) modely, pomocí nichž je zkoumán vztah mezi sazbou PRIBOR 1 měsíc, růstem HDP a mírou inflace. Jako nejvhodnější model je zvolen VAR model se zahrnutím jednoho zpoždění. Vztah mezi veličinami je zkoumán souvisejícími postupy, jako je Grangerova kauzalita, funkce odezvy a kointegrace. Dále je zkoumána vhodnost modelu k tvorbě předpovědí a jsou vytvořeny předpovědi ex ante s horizontem předpovědi jeden rok. V závěru práce je provedena scénářová analýza efektů alternativní monetární politiky.

Abstract:

This diploma thesis presents results of analysis of monetary policy transmission mechanism in the Czech Republic employing the vector autoregressive (VAR) models. The responsible authority for monetary policy is Czech National Bank that has been using the inflation targeting regime to conduct its monetary policy since 1998. The inflation rate changes, i.e. the changes in repo rate represent a monetary tool for steering actual inflation rate towards the projected or "target" inflation rate. The linear correlation between 2 weeks repo rate and 1 month PRIBOR rate is confirmed. The transmission mechanism is examined within the VAR framework and the relationships between the 1 month PRIBOR rate, gross domestic product and inflation rate are studied. The VAR model including 1 lag is considered as the best performing model. The relationships among variables are analysed by related approaches -- Granger causality, impulse response functions and cointegration. The ability of model to create forecasts is assessed and the ex ante forecasts are produced for one-year horizon. The effects of alternative monetary policies are the subject of scenario analysis.

Keywords

scénářová analýza, VAR, cílování inflace, transmisní mechanismus

Keywords

transmission mechanism, VAR, inflation targeting, scenario analysis

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 15. 11. 2012

Thesis defence

• Date of defence: 6. 2. 2013
• Supervisor: Roman Hušek
• Reader: Tomáš Formánek

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Kvantitativní metody v ekonomice / Ekonometrie a operační výzkum