Ocenění společnosti za rizika a flexibility

Silvie Kulišťáková

Master's thesis

Company Valuation under Risk and Flexibility

Abstract:

Cílem této diplomové práce je ocenění společnosti TONAK a.s. za rizika a flexibility, pomocí aplikace metodologie reálných opcí. Ocenění je provedeno k datu 1.1.2021. Práce je rozdělena do pěti kapitol, přičemž první kapitolou je úvod a pátou závěr. Druhá kapitola je teoretickou částí práce a obsahuje stručnou charakteristiku oceňování podniku, charakteristiku finančních a reálných opcí včetně modelů pro jejich ocenění a popis jednotlivých kroků výpočtů. Obsahem třetí kapitoly je představení oceňovaného podniku TONAK a.s. včetně analýzy jeho tržeb a výsledku hospodaření za účetní období za posledních pět známých let. Čtvrtá kapitola je věnována predikci vstupních parametrů a ocenění vlastního kapitálu společnosti pomocí aplikace metodologie reálných opcí. Pozornost je věnována výpočtům finanční a provozní flexibility, přičemž provozní flexibilita je kvantifikována prostřednictvím reálných opcí na rozšíření výrobní kapacity a předčasné ukončení výroby. V závěru kapitoly jsou shrnuty a zhodnoceny výsledky celé praktické části.

Abstract:

The aim of this diploma thesis is the valuation of the company TONAK a.s. under risk and flexibility, using application of the real options methodology. The valuation is made on 1.1.2021. Thesis is divided into five chapters, the first chapter is an introduction and the fifth chapter is a final conclusion. The second chapter is a theoretical part of the thesis and contains a brief description of the valuation of the company, the characteristics of financial and real options including models for their valuation and a description of the individual calculation steps. The content of the third chapter is an introduction of the valuated company TONAK a.s. including an analysis of its sales and profit for the accounting period for the last five known years. The fourth chapter is focused on the prediction of input parameters and valuation of the company's equity using the application of real options methodology. Attention is paid to the calculations of financial and operational flexibility, while operational flexibility is quantified through real options to expand production capacity and abandonment of production. At the end of the chapter, the results of the whole practical part are summarized and evaluated.

Keywords

ocenění podniku, finanční opce, reálné opce, metodologie reálných opcí, finanční flexibilita, provozní flexibilita, hodnota vlastního kapitálu, simulace, riziko

Keywords

company valuation, financial options, real options, real options methodology, financial flexibility, operational flexibility, equity value, simulation, risk

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 22. 4. 2022

Thesis defence

• Date of defence: 26. 5. 2022
• Supervisor: Miroslav Čulík
• Reader: Petr Gurný

VSB – Technical University of Ostrava

Ekonomická fakulta

Master programme / field:
Finance a účetnictví / Finance