Market-making na finančních trzích

František Kovács

Master's thesis

Market making on the financial markets

Abstract:

Práce se primárně zabývá charakterizováním obchodní činnosti vybraného segmentu nebankovních poskytovatelů likvidity na finančních trzích, konkrétně těch společností, které obchodují čistě na vlastní účet, a které se zároveň věnují obchodní strategii market making.V práci je nejdříve věnována pozornost tomu, jak se postupně v čase až do současnosti vyvíjela elektronizace obchodování napříč různými trhy finančních aktiv, a jak bylo obchodování na těchto trzích postupně automatizováno. Posléze je výklad věnován vybranému segmentu společností, tomu, jak jejich obchodní činnost souvisí s elektronizací obchodování, jaký je jejich podnikatelský model, jaké jsou finanční aspekty jejich podnikání, a je provedeno srovnání podnikání těchto společnost s obdobným segmentem podnikání bank.V závěru práce je poté prezentováno několik úvah autora práce nad otázkou, zda obchodní činnost společností, kterým je v této práci věnována pozornost, představuje riziko pro finanční stabilitu.

Abstract:

This thesis examines the trading activity of a particular segment of non-bank liquidity providers, specifically the trading activity of principal trading firms (PTFs) which engage in market making. Focus in this thesis is first given to explanation of how electronification of trading has progressed across a number of different financial markets and how trading in these markets has been gradually shifting towards automatization. Then the focus moves towards explaining the business model of PTFs that engage in market making, how their trading activities evolved with the electronification of trading and several chapters are then dedicated to explaining the financial aspects of their business and how their business model is different compared to securities-related business that banks engage in. Finally, author then provides some of his thoughts on whether these PTFs pose a risk from the financial stability standpoint.

Keywords

Elektronizace obchodování, Market making, Tržní mikrostruktura, Algoritmické obchodování, Vysokofrekvenční obchodování, Obchodování na vlastní účet, MiFID II

Keywords

Market making, Market microstructure, Electronification of trading, Algorithmic trading, MiFID II, Highfrequency trading, Proprietary trading

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 26. 10. 2017

Thesis defence

• Date of defence: 30. 1. 2019
• Supervisor: Jaroslav Brada
• Reader: Jan Šedivý

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Finance a účetnictví / Finance