Arbitrage Pricing Theory

Jan Mengler

Master's thesis

Abstract:

Stanovení požadované výnosové míry cenného papíru je důležitým prvkem správy aktiv. Tato práce představuje model Arbitrage Pricing Theory, který se snaží požadovaný výnos odhadnout na základě historické volatility akciových kurzů. V práci byl představen model, tak jak byl zaveden i s potřebným rozšířením pro aplikaci na malém trhu. Diskutovány jsou statistické metody, na nichž stojí -- faktorová analýza doplněná metodou hlavních komponent. V praktické části byl model aplikován na český trh s posouzením úspěšnosti aplikace. Prozkoumány byly též síly, u nichž existoval předpoklad, že mohou být rizikotvornými faktory trhu. Bude ukázáno, že model může přispět k poznání rizikového chování akcií.

Abstract:

Determination of the stock expected return is an important element of asset management. This paper presents an Arbitrage Pricing Theory model, which strives to estimate the expected return explaining the historical volatility of the stock prices. This paper presents the model as it was introduced, necessary extension for application to a small market included. Statistical methods on which the model has been build are discussed -- factor analysis completed by principal component analysis. In the practical part, the model is applied to the Czech market with an assessment of the success of the application. The forces which were expected to represent risk factors for the market have been examined as well. It will be shown that the model may contribute to the understanding of risk behaviour of the stocks.

Keywords

APT, oceňování akcie, faktorová analýza, očekávaný výnos, teorie arbitražního oceňování

Keywords

expected return, factor analysis, stock yield, APT

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 1. 1. 2008

Thesis defence

• Date of defence: 3. 2. 2011
• Supervisor: Petr Hebák
• Reader: Milan Peřina

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Kvantitativní metody v ekonomice / Statistické a pojistné inženýrství