Systemic Risk at the Mortgage Market: The new obstacle on the road towards own housing?

Bc. Jaroslav Kotrba

Master's thesis

Abstract:

Diplomová práce se zabývá systémovým rizikem na hypotečním trhu se zaměřením na důsledky restrikce, které mohou centrální banky uložit ke snížení systémového rizika v ekonomice. V makroekonomickém prostředí dochází ke změnám, mezi něž patří pokles úrokových sazeb a zvyšování cen nemovitostí, což podporuje investiční optimismus i nárůst dluhu domácností. Takový stav může vést ke zvýšení systémového rizika v domácím finančním sektoru. Prostředí s velmi nízkými úrokovými sazbami vyvíjí tlak na ziskovost poskytovatelů úvěrů. Tato skutečnost může vést k rozvolnění úvěrových podmínek, následkem čehož dochází k rychlému nárůstu zadlužení domácností a systémové riziko roste. Makroobezřetnostní (Makroprudenční) politika je výkonným nástrojem v rukou centrálních bank; jedná se však také o vcelku novou strategii, z toho vyplývá, že s její implementací není mnoho zkušeností. Makroobezřetnostní politika se začala používat po krizi v roce 2008, kde hypotéky hrály klíčovou roli. Nevíme přesně, jak budou implementované nástroje makroobezřetnostní politiky ovlivňovat trh s bydlením, proto bych chtěl provést lokální průzkum jejich dopadu na hypotéky v České republice. Budu se zabývat vzorkem mladých lidí, kteří vystudovali Masarykovu univerzitu a mají dva až tři roky praxe. Právě mladí absolventi jsou považováni za hlavní splátce hypoték, jenž jim mají zajistit vlastní bydlení.

Abstract:

The thesis deals with systemic risk at the mortgage market with a focus on the consequences of restriction, which can be imposed by central banks to reduce systemic risk in the economy. There are changes in the macroeconomic environment, which include a fall in interest rates and rising house prices, both encourage investment optimism and rise of household debt. Such a state may lead to an increase in systemic risk in the domestic financial sector. A very low-interest-rate environment put pressure on the profitability of lenders, which might lead to a loosening of credit conditions, which in turn can lead to a rapid increase in household debt, again with a negative impact on systemic risk. Macroprudential policy is a powerful device in the hands of central banks; however, it is also quite a new strategy, and it means that there is not much experience with its usage. The policy started to be used after the crisis in 2008, where mortgages played a crucial role. As it is unclear, in which way the implementing tools of macroprudential policy will influence the current state, I would like to investigate their force on the mortgage takers in the Czech Republic. Specifically, on young people who graduated from Masaryk University and have two to three years of experience. Especially young alumni might be considered to become major debtors in order to achieve housing of their own.

Keywords

Systemic risk, mortgages, mortgage market, own housing, macroprudential policy, credits indicators

Language used: English

Date on which the thesis was submitted / produced: 15. 5. 2020

Thesis defence

• Date of defence: 22. 6. 2020
• Supervisor: Ing. Hana Lipovská
• Reader: Ing. Štěpán Mikula, Ph.D.

Masaryk University

Faculty of Economics and Administration

Master programme / field:
Economic Policy and International Relations / Economic Policy and International Relations