Analýza úrokového transmisního mechanismu ČNB (případ protiinflační měnové politiky 2021/22)

Tomáš Bednář

Bachelor's thesis

Analysis of the CNB's interest rate transmission mechanism (anti-inflationary monetary policy case 2021/22)

Anotácia:

Bakalářská práce se zabývá úrokovým transmisním mechanismem v kontextu protiinflační měnové politiky ČNB s cílem analyzovat vztahy mezi relevantními segmenty úrokového mechanismu a dalšími ekonomickými fundamenty. Na základě korelační analýzy byla potvrzena vysoce efektivní transmise repo sazby ČNB na sazby PRIBOR s jejich následnou silnou vazbou zejména na sazby z úvěrů nefinančním podnikům, sazby hypotečních úvěrů poskytnutých domácnostem a na výnosnosti do splatnosti státních dluhopisů. Výsledky výzkumu dále ukazují výrazný vliv ČNB na utváření očekávaných reálných sazeb a analyzují interakci repo sazby s hospodářským cyklem, kde prokazují vliv produkční mezery na repo sazbu a následný účinek výše repo sazby na vývoj reálného HDP v horizontu 6 čtvrtletí.

Abstract:

The bachelor thesis examines the interest rate transmission mechanism in the context of CNB’s anti-inflationary monetary policy with the aim of analyzing relationships between the relevant segments of the interest rate mechanism and other economic fundamentals. Based on correlation analysis, highly efficient transmission of CNB’s repo rate to PRIBOR rates was confirmed, with their subsequent strong link, especially to interest rates on loans to non-financial corporations, rates on mortgages to households, and yields to maturity of state bonds. The research results further show CNB’s significant influence on the formation of expected real rates and analyze the interaction of repo rate with the economic cycle where they reveal the influence of output gap on repo rate and the consequent effect of repo rate on real GDP development over a 6-quarter horizon.

Kľúčové slová

Česká národní banka, HDP, hypotéky, inflace, korelace, mezibankovní trh, měnová politika, PRIBOR, repo sazba, státní dluhopisy, úrokový transmisní mechanismus

Keywords

inflation, interbank market, interest rate transmission mechanism, monetary policy, mortgages, GDP, PRIBOR, repo rate, state bonds, correlation, Czech National Bank

Jazyk práce: Czech

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 30. 5. 2022

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 14. 6. 2022
• Vedúci: Martin Mandel
• Oponent: Jaroslava Durčáková

Vysoká škola ekonomická v Praze

Bachelor programme:
Finance