The S&P 500 behavior near the official Federal Open Market Committee Meetings

Jiří Branžovský

Disertační práce

Anotace:

V této akademické práci je zkoumáno chování celosvětově známého amerického akciového indexu S&P 500, v čase kolem oficiálních zasedání centrální banky v USA, kdy může dojít ke změně krátkodobých sazeb, které mohou ovlivnit dynamiku finančních trhů v různých sektorech ekonomiky, a to včetně akciových trhů. Výzkum je prováděn na denních datech více než 13 tisíc pozorování v letech 1971 až 2022, kdy proběhlo celkem 454 takových oficiálních zasedání US monetární autority. Celé období bylo rozděleno na vzorky. Tyto začínají vždy dva týdny před zasedáními a končí jeden týden poté, zbytek je považován za mimovzorková pozorování. Dále byl časový horizont rozdělen na netransparentní období měnové politiky v letech 1971 – 1994, a následně od roku 1994, kdy se Federální rezervní system stal více komunikačně otevřený. Součástí výzkumu byla také analýza výkonnosti akcií v dílčích obdobích ekonomického boomu a krizí. U každého obchodního dne s jeho specifickou výkonností akcií a měnovou politikou došlo také k identifikaci očekávané a neočekávané části změn měnověpolitických sazeb.

Abstract:

This thesis examines the behavior of the globally recognized US equity index, the S&P 500, around the times of the official monetary meetings where short-term policy rates may be amended, potentially influencing financial market dynamics across various sectors of the economy, including equity markets. The research is run on daily data of over 13 thousand observations in 1971 to 2022 when there were 454 official meetings of the US Federal Open Market Committee. The whole period was divided into in-sample and out-of-sample observations. In-samples start two weeks before the FOMC meetings and ends one week afterward. Furthermore, the time horizon was split into the monetary policy’s non-transparent period in 1971 – 1994 and the Federal Reserve system public-open transparent period ever since. The research also involved an analysis of stock behavior in sub-periods of economic boom and crises over time. Every trading day with stock performance and monetary policy was run via particular models to identify the anticipated and unanticipated part of changes in monetary policy rates.

Klíčová slova

Federal Reserve System, FOMC, Federal fund rates, S&P 500 index, monetární politika, monetární šoky, transparentnost, obchodní cykly, akcie, výnosnost, volatilita, GARCH, event study, VAR, VECM, obchodované objemy, makroekonomické proměnné.

Keywords

Federal Reserve System, FOMC, target Federal fund rates, S&P 500 index, monetary policy, monetary shocks, transparency, business cycles, stocks, returns, volatility, GARCH, event study, VAR, VECM, traded volumes, macroeconomic variables.

Jazyk práce: angličtina

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 26. 6. 2024

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 10. 9. 2024
• Vedoucí: Aleš Kresta
• Oponent: Martin Hodula, Emília Zimková, Svatopluk Kapounek

VŠB – Technická univerzita Ostrava

Ekonomická fakulta

Doktorský studijní program:
Finance