Bezriziková výnosová míra pro výnosové ocenění podniku

Tomáš Adamec

Diplomová práce

Risk-free interest rate for income based business valuation

Anotace:

Diplomová práce se zabývá analýzou různých přístupů ke kalkulaci bezrizikové výnosové míry. V úvodu se zabývá tématem bezrizikovosti a různými typy základen, ze kterých můžeme vycházet. Odvodí vhodnost spotových výnosových měr a hledá na trhu alternativní výnosové míry, které jsou následně podrobeny praktickému zkoumání na základě reálných dat za Českou republiku. Konkrétně se jedná o metodu bootstrappingu a úrokových swapů. V závěru jsou analyzovány některé specifické problémy jako je např. vycházení z nominálních měr, neexistence dlouhodobých státních dluhopisů či existence rizika nesplacení ze strany státu. Vyvrcholením je sestavení rozhodovacího diagramu, který může sloužit jako vodítko pro určení bezrizikové výnosové míry.

Abstract:

This diploma thesis analyses various approaches to calculate risk-free interest rate. In the beginning it deals with the term risk-free asset a various types of bases we could start calculating from. The paper suggests using spot rates and searches for alternative interest rates on the market. These are subsequently applied to real data coming from Czech market. Specifically they are the bootstrapping method and also the method of deriving risk-free interest rate from interest swap rate. Closing thoughts are dealing with various problems an appraiser may encounter while calculating risk-free rate. For example the problem of using nominal/real rates, nonexistent long-term government bonds or the presence of a default risk for particular government. This diploma thesis closes with a decision tree that could serve as a lead for appraiser in the process of estimating risk-free interest rate.

Klíčová slova

bezriziková výnosová míra, úrokový swap, bootstrapping

Keywords

interest rate swap, bootstrapping, risk-free interest rate

Jazyk práce: čeština

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 7. 2. 2010

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 4. 6. 2010
• Vedoucí: Pavla Maříková
• Oponent: Miloš Mařík

Vysoká škola ekonomická v Praze

Magisterský studijní program / obor:
Finance a účetnictví / Finance a oceňování podniku