Ocenění vzácných digitálních aktiv

Ing. Marek Čermák

Diplomová práce

Valuation of Scarce Digital Assets

Anotace:

Tato práce definuje koncepční rámec pro oceňování digitálních aktiv a tento rámec využívá pro valuaci bitcoinu. V rámci valuace jsou postupně představeny investiční teze, prognózy výkonnosti a valuační faktory. Následuje návrh více modelů oceňování, které jsou založeny na vlastnostech bitcoinové sítě, jako je funkce uchovatele hodnoty, transakční objem nebo růst počtu participantů. Model síťové hodnoty založený na Metcalfově metodě hodnocení sítě byl vybrán k odhadu hodnoty bitcoinu na základě předpokládaného růstu aktivních adres. Konečného ocenění je dosaženo pomocí zhodnocení prognóz a posouzení potenciálních rizikových faktorů s ohledem na odhadovaný vývoj hodnoty bitcoinu k roku 2025. Regulační riziko bylo také zohledněno v podobě multiplikátoru požadované míry návratnosti a subjektivně definovanému rozdělení pravděpodobnosti jednotlivých rizikových scénářů.

Abstract:

The thesis defines a conceptual digital asset valuation framework and applies it to the valuation of bitcoin. The valuation presents the bitcoin investment thesis, performance forecasts and risk considerations. It follows with the proposition of multiple valuation models that are based on properties of the bitcoin network such as store-of-value, transaction volumes and network growth. The network value model based on Metcalfe’s network value proposition has been selected to estimate bitcoin value based on the forecasted growth of monthly active addresses. Conversion of the forecasts into the final valuation and assessment of potential risk factors has been made considering bitcoin value estimation for the year 2025. Regulatory risk has also been accounted for in the form of a required rate of return multiplier and subjectively estimated probability distribution of various scenarios.

Keywords

valuace, hodnota sítě, Metcalfe, digitální aktiva, kryptoměny, valuation, network value, Metcalfe's law, digital assets, scarcity, cryptocurrency, token, bitcoin, ethereum, framework, model

Jazyk práce: angličtina

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 13. 5. 2022

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 22. 6. 2022
• Vedoucí: Mgr. Zuzana Gric, Ph.D.
• Oponent: prof. Ing. Štefan Lyócsa, PhD.

Masarykova univerzita

Ekonomicko-správní fakulta

Magisterský studijní program / obor:
Finance / Finance