Volatility connectedness in foreign exchange markets

Ing. Peter Albrecht

Disertační práce

Prepojenosť volatility na devízových trhoch

Anotace:

V tejto práci komplexne identifikujeme prepojenosť volatility a výnosov v rámci troch skupín mien, globálnymi, komoditnými a emerging menami, s použitím vysokofrekvenč-ných údajov od roku 2009 do roku 2023. Hodnotíme asymetrie v prepojenosti a doku-mentujeme dominanciu negatívnej volatility, najmä v obdobiach hospodárskych problé-mov. Ďalej prinášame prvý štatistický dôkaz pre menové trhy založený na bootstrap me-tóde autorov Greenwood-Nimmo a kol. (2023), že nárast prepojenosti súvisí so systema-tickými udalosťami a identifikujeme vplyv špecifických domácich a globálnych šokov. Takisto, ako prvý prístup poskytnutý pre menové trhy a ďalej rozlišujeme medzi pre-chodným a trvalým vplyvom šokov. Zisťujeme oneskorenie od vzniku šokov a nárast konektivity v rámci maximálne jedného obchodného mesiaca. Napokon ukazujeme, že prepojenosť súvisí s jej potenciálnymi faktormi: neistotou, likviditou a hospodárskou aktivitou, ktorých vplyvy sa líšia od trhu. Naše výsledky sú robustné, pokiaľ ide o mieru volatility, a poskytujú priame implikácie pre oblasť zloženia portfólia a zabezpečenia.

Abstract:

We comprehensively assess volatility connectedness between the three groups of curren-cies, global, commodity, and emerging currencies, using high-frequency data from 2009 to 2023. We assess asymmetries in connectedness and document domination of the rate depreciation connectedness, especially during periods of economic distress. We further bring the first statistical evidence based on a formal bootstrap-after-bootstrap procedure of Greenwood-Nimmo et al. (2023) that increases in connectedness are linked with sys-tematic events and identify the impact of specific domestic and global shocks. Also, as the first approach provided for currency markets, we distinguish between shocks' transi-tory and permanent impact. We find a lag since the shocks occurred and an increase in connectedness within a maximum of one business month. Finally, we show that the connectedness is linked with its potential drivers: uncertainty, liquidity, and economic activity, whose impacts differ substantially. Our results are robust concerning a volatility measure and provide direct policy implications for portfolio composition and hedging.

Klíčová slova

šírenie volatility, volatilita, ekonomicko-politické šoky, portfolio rebalancing

Keywords

volatility connectedness, economic and political shocks, volatility, portfolio rebalancing

Jazyk práce: angličtina

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 28. 3. 2024

Obhajoba závěrečné práce

• Vedoucí: doc. Ing. Svatopluk Kapounek, Ph.D.
• Oponent: Luboš Střelec, Ph.D., doc. Ing., Aleš Kresta, externi

Mendelova univerzita v Brně

Provozně ekonomická fakulta

Doktorský studijní program / obor:
Hospodářská politika a správa / Finance