Dopad kvantitativního uvolňování na výkonnost vybraných centrálních bank v letech 2008-2019

Ondřej Mareš

Master's thesis

Impact of the Quantitative Easing on the Performance of Selected Central Banks in 2008–2019

Abstract:

Cílem této diplomové práce je zanalyzovat vliv již relativně dlouho využívané politiky kvantitativního uvolňování na hospodaření vybraných čtyř centrálních bank v období po světové finanční krizi v roce 2008 do roku 2019. Hypotézy provedeného výzkumu předpovídají dopad nekonvenční měnové politiky na vývoj celkového i dílčího hospodaření centrálních bank (v rámci dílčího hospodaření vůči jednotlivým protistranám – vládám a ostatním subjektům – zejm. obchodním bankám), přičemž je odhadován identický vliv na výsledky hospodaření u všech sledovaných centrálních bank. Pro vyhodnocení hypotéz a tvorbu časových řad (2004–2019) využívá autor především práce s finančními výkazy. Kromě základní teorie z oblasti centrálního bankovnictví a měnové politiky práce zahrnuje další zajímavé oblasti, jako je vývoj nezávislosti centrálních bank a jiné možné vlivy na hospodaření centrálních bank a jeho výsledky. Práce se tak zabývá tématem, které je autory v rámci teorie centrálního bankovnictví spíše upozaděno. Analýza kvantitativního uvolňování na dopad hospodaření centrálních bank je v této podobě inovativním výzkumem. Výsledky výzkumu falzifikují stanovené hypotézy. Je prokázáno, že kvantitativní uvolňování mělo ve sledovaném období na každou vybranou centrální banku specifický dopad, který nelze pro vybrané centrální banky předem souhrnně unifikovat.

Abstract:

The aim of this thesis is to analyze the impact of relatively long-used quantitative easing policy (QE hereafter) on the performance of four particular central banks, mainly in the period after the global financial crisis from 2008 to 2019. Pre-defined hypotheses predict the impact of such unconventional monetary policy, within the partial focus on individual counterparties of central banks – governments and other entities – e. g. commercial banks), while an identical impact of the QE on the economic results and performance of all monitored central banks is estimated. To evaluate hypotheses and get final results, author works especially with financial statements and several indicators time series, created for the period 2004–2019. In addition, to the basic theory of central banking and monetary policy, the thesis includes also information on other interesting areas, such as the development of central bank independence and other possible variables, which could also influence central banks performance. In general, the thesis deals with a topic, which is rather less discussed among other authors within the central banking theory. Thus, the introduced analysis of the QE and its impact on the central banks financial results is in this form innovative kind of research. Based on reached results, all predefined hypotheses are falsified. It is proven, that the QE had a specific impact on each analyzed central bank in the selected period, so it cannot be unified in advance.

Keywords

kvantitativní uvolňování, vláda, finanční výkazy, obchodní banky, centrální banky, finanční krize

Keywords

financial crisis, central banks, financial statements, government, commercial banks, quantitative easing

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 23. 4. 2020

Thesis defence

• Date of defence: 8. 6. 2021
• Supervisor: Josef Jílek
• Reader: Pavel Řežábek

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Ekonomie a hospodářská správa / Hospodářská politika