Slabá forma efektivnosti středoevropských akciových trhů

Jan Hájek

Doctoral thesis

Abstract:

Disertační práce komplexně zkoumá efektivnost akciových trhů v ČR, Polsku, Maďarsku a Slovinsku v období 1995-2005, a to ve smyslu slabé formy hypotézy efektivních trhů. Ačkoli hypotéza je již delší dobu významnou součástí ekonomické teorie, která se zabývá chováním finančních trhů, na středoevropských trzích nebyla vzhledem k jejich krátké historii empiricky zmapována v takové míře a detailu, jako na vyspělých kapitálových trzích. Hlavním cílem práce je zanalyzovat, zda je možné na základě veřejně dostupných informací o historickém vývoji cen akciových titulů nebo indexů dlouhodobě dosahovat ekonomicky významných abnormálních výnosů, zda jednotlivé národní trhy vykazují obdobnou míru efektivnosti a zda mohlo dojít v čase ke změnám v jejich chování. Závěry jsou formulovány na základě relativní míry jejich efektivnosti vzhledem k vyspělým kapitálovým trhům, které jsou považovány za maximálně efektivní. Vedle časových řad denních, týdenních i měsíčních výnosů hlavních regionálních indexů jsou analyzovány také výnosy jednotlivých titulů, ze kterých se indexy skládají. Diskutován je i vliv nesynchronního obchodování na velikost vykazovaných lineárních závislostí. V případě ČR je vedle testu slabé formy efektivnosti analyzována reakce kurzů na nové fundamentální informace o nabídkách převzetí, tj. středně silná forma efektivnosti. Na základě sledování chování cen před zveřejněním informací lze také zkoumat, zda dochází k obchodování na základě vnitřních informací.

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 4. 9. 2006

Thesis defence

• Date of defence: 20. 9. 2006
• Supervisor: Petr Musílek
• Reader: Josef Arlt, Michal Mejstřík

Vysoká škola ekonomická v Praze

Doctoral programme / field:
Finance a účetnictví / Finance