Vyhodnocení přesnosti prognóz ČNB a jejich srovnání s očekáváním finančních trhů

Adriana Wałoszková

Bachelor's thesis

Evaluation of Forecasts’ Accuracy of The Czech National Bank and Their Comparison to Financial Market Expectations

Abstract:

Tato bakalářská práce se zabývá přesností makroekonomických prognóz zveřejněných Českou národní bankou. Očekává se, že centrální banky vytvoří v průměru přesnější prognózy ve srovnání s naivními či alternativními predikcemi. Zvolené předpovědi se vyhodnocují pomocí výzkumné metody složené ze souboru tří ukazatelů: středního vychýlení (AFE), střední kvadratické chyby (RMSE) a střední absolutní škálované chyby (MASE). V období od prvního čtvrtletí roku 2008 (resp. od prvního čtvrtletí roku 2009 u prognóz měnového kurzu) do prvního čtvrtletí roku 2021 jsou v rámci ČNB dle ukazatele RMSE nejpřesnější prognózy úrokové sazby 3M PRIBOR, následované prognózou inflace a měnového kurzu. Naopak jako nejméně přesné se jeví predikce HDP. Na základě provedené analýzy, lze konstatovat, že predikce sestavené centrální bankou nejsou vždy nejpřesnější, jelikož ukazatel MASE v určitých obdobích ukazuje vyšší přesnost naivních prognóz a při porovnání kritérií přesnosti RMSE bylo zjištěno, že naivní prognózy HDP jsou přesnější nežli predikce ČNB, zatímco prognózy měnového kurzu centrální banky jsou nejméně přesné ve srovnání s ostatními alternativními predikcemi.

Abstract:

This Bachelor Thesis deals with the accuracy of the macroeconomic forecasts published by The Czech National Bank. It is expected that the central bank is constructing on average more precise forecasts compared to naïve forecasts or alternative forecasts. Selected predictions are evaluated by a research method composed of Average Forecasting Error (AFE), Root Mean Square Error (RMSE) and Mean Absolute Scaled Error (MASE). In the period from the first quarter of 2008 (from the first quarter of 2009 for the exchange rate forecasts) to the first quarter of 2021, the CNB’s most accurate predictions were the 3M PRIBOR interest rate forecasts followed by the inflation and exchange rate forecasts, according to the RMSE indicator. On the other hand, GDP forecasts appeared to be the least precise. Based on the performed analysis it was evaluated that the predictions made by the central bank were not always the most accurate, as the MASE indicator in specific periods displays higher accuracy of naïve forecasts. When comparing the RMSE accuracy criteria it was found that naïve GDP forecasts are more accurate than CNB forecasts, while the central bank's exchange rate forecasts are the least accurate compared to other alternative predictions.

Keywords

makroekonomické prognózy, měnová politika, cílování inflace, Česká národní banka, alternativní makroekonomické prognózy, přesnost predikcí

Keywords

macroeconomic forecasting, alternative macroeconomic forecasts, accuracy of forecasts, monetary policy, inflation targeting, The Czech National Bank

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 28. 10. 2020

Thesis defence

• Date of defence: 16. 6. 2021
• Supervisor: František Táborský
• Reader: Martin Mandel

Vysoká škola ekonomická v Praze

Bachelor programme / field:
Finance a účetnictví / Finance