Redistribuční efekty měnového kurzu

Jaromír Šindel

Doctoral thesis

Redistribution Effects of Exchange Rate

Abstract:

Cílem práce je poukázat na roli kurzové politiky v jednotlivých sektorech hospodářství u států procházejích konvergenčním procesem ve spojení s vnější nerovnováhou. Analyzujeme zde poznatky z politické ekonomie měnových kurzů, doplněných o aktuální problematiku. Následně tyto znalosti využíváme v rámci diskuse nad konvergujícími ekonomikami, které vykazují chronické deficity běžného účtu. Práce se zaměřuje na analýzu zkušeností starších členských států eurozóny, které rovněž procházely/jí znatelným konvergenčním procesem a vykazovaly/zují rozsáhlé deficity běžného účtu. Tyto symptomy jsou rovněž přítomné i v konvergujících ekonomikách střední a východní Evropy, které se v nedávné době staly či chystají stát členy eurozóny. Práce přispívá k diskusi ohledně chybějícího kurzového vyrovnávacího mechanismu v prostředí znatelného přizpůsobení deficitu běžného účtu v konvergujících ekonomikách, které jsou členy eurozóny nebo se jimi chystají stát. Samotná struktura práce odráží rozdílná pojítka kurzové politiky pro konvergující ekonomiky, která jsme mohli pozorovat ve fázi transformační (heterogenní kurzová politika v rámci regionu) a které můžeme sledovat ve fázi integrační (homogenní pojítko v podobě přijetí jednotné měny).

Abstract:

The political economy of the exchange rate explains different approaches within the integration process of the European monetary union. The changing character of exchange rate pass-through into the foreign trade prices changes not only the international economy paradigm, but also the attitude to the exchange rate political economy. The study solves the incentives to the different exchange rate arrangement choice during the transformation and integration period in the Central and East European countries. It follows with the analysis of the industry structure in these economies. It discusses the existence of its direct and indirect channel of influencing the exchange rate politics. Article solves the hypothesis of interest group formation in regard to the exchange rate policy (the euro adoption) and the intergovernmental bargaining as well as the bargaining within the economy. The industry analysis results confirm the set hypothesis, in which the heterogenity of industry structure explains the heterogeneous approach to the exchange rate politics during the transformation process in monitored economies. The redistributive change of Hungarian exchange rate policy is discussed in connection with the change of subsidies flow within the political cycle. We discuss the impact of current account adjustment on the tradable and nontradable sector in member countries of currency union -- Euro zone. The current account adjustment associated with the adjustment of the net export's deficit caused by the drop in the domestic absorption evokes the increase in the relative price of the nontradable sector. The paper discusses this hypothesis within framework of the Portuguese current account adjustment, which is the result of European financial integration in catching-up countries. The common monetary policy and common currency cannot offset the negative impact of nontradable price increase within the internal expenditure switching effect and also can not support exporters within the external expenditure effect.. The Portuguese current account adjustment was not followed by the currency depreciation and the tradable price increase. The cost of the currency asymmetric response were born by the tradable mark-up decrease, the falling decrease in nontradable wages and employment and finally by the nontradable mark-up and employment decrease.

Keywords

politická ekonomie měnového kurzu, obchodovatelný a neobchodovatelný sektor, konvergenční proces, propustnost měnového kurzu a zajištění

Keywords

tradable & nontradable sector, convergence process, exchange rate pass-through & hedging, political economy of exchange rate

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 30. 9. 2004

Thesis defence

• Date of defence: 16. 5. 2011
• Supervisor: Josef Jílek
• Reader: Martin Mandel, Stanislav Šaroch

Vysoká škola ekonomická v Praze

Doctoral programme / field:
Hospodářská politika a správa / Hospodářská politika