The impact of financial transaction tax on market quality: Evidence from France and Italy

Filip Šramko

Master's thesis

Vplyv dane z finančných transakcií na kvalitu trhu: Príklad Francúzska a Talianska

Anotácia:

Táto práca skúma dopad dane z finančných transakcií na kvalitu burzového trhu. Pre identifikáciu efektu dane na obchodnú aktivitu a kvalitu trhu sú analyzované dve nedávne zavedenia transakčnej dane vo Francúzsku a Taliansku. Efekty dane sú pozorované v štyroch rozdielnych obdobiach na niekoľkých indikátoroch kvality trhu. V súlade s predchádzajúcou literatúrou sú efekty skúmané pomocou difference-in-differences využívajúc niekoľko kontrolných skupín vrátane Nemeckých a Španielskych akcií. Výsledky poukazujú na významný pokles obchodnej aktivity a rast bid-ask spreadu vo Francúzsku po zavedení dane. Dopad na volatilitu je štatisticky nevýznamný naprieč rôznymi modelovými špecifikáciami a obdobiami odhadu. Výsledky pre Taliansko sú nepresvedčivé kvôli pravdepodobnej kontaminácií odhadov politickými udalosťami v krajine, ale odhady naznačujú pokles v obchodnej aktivite po zavedení dane z finančných transakcií.

Abstract:

This thesis explores the impact of securities transaction tax (STT) on stock market quality. In order to identify the effects of STT on trading activity and market quality two recent STT introductions in France and Italy are analyzed. The effects are observed on panel data in four periods utilizing several trading activity and market quality measures. Following previous literature difference-in-differences approach is applied using various control groups including German and Spanish equities. The results point to significant decrease in trading activity and increase in bid-ask spreads in France following STT imposition. The impact on volatility is statistically insignificant across different specifications and estimation periods. The results for Italy are inconclusive due to possible contamination by political events, but the evidence indicates decrease in trading activity following STT introduction.

Kľúčové slová

Likvidita, Volatilita, Kvalita trhu, Daň z finančných transakcií

Keywords

Securities Transaction Tax, Volatility, Market Quality, Financial Transaction Tax, Liquidity

Jazyk práce: English

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 16. 10. 2014

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 19. 6. 2015
• Vedúci: Josef Jílek
• Oponent: Martin Slaný

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / odbor:
Ekonomie a hospodářská správa / Ekonomická analýza