Hodnocení dopadů měnové politiky ECB na státy jižního křídla eurozóny mezi lety 2003-2021 v souvislosti s ekonomickými krizemi

Jan Matějka

Master's thesis

ASSESSMENT OF THE IMPACTS OF THE ECB'S MONETARY POLICY ON THE STATES OF THE SOUTHERN WING OF THE EUROZONE BETWEEN THE YEARS 2003-2021 IN CONNECTION WITH THE ECONOMIC CRISES

Abstract:

Diplomová práce se zabývá analýzou dopadů měnové politiky Evropské centrální banky mezi lety 2003-2021 na předlužené státy jižního křídla eurozóny v souvislosti s ekonomickými krizemi. Téma práce je vzhledem k nedávné pandemii COVID-19 stále aktuální, jelikož v boji s následky této pandemie se vlády rozhodly kompenzovat velké finanční a ekonomické ztráty, stejně jako při krizi v roce 2008. Státy jižního křídla eurozóny vykazují poslední desítky let špatnou kondici veřejných financí a hospodaří s velmi vysokými schodky státních rozpočtů, které prohloubila právě krize v roce 2008. Práce obsahuje teoretickou část, která definuje měnovou politiku, její nástroje a cíle, optimální měnovou oblast z pohledu tradičních i novějších teorií, teorii hospodářských cyklů a prezentuje příčiny a důsledky obou sledovaných krizí. Praktická část zahrnuje komplexní analýzu dopadů měnové politiky Evropské centrální banky na nezaměstnanost, vývoj HDP a zadlužení, inflaci a vývoj úrokových sazeb. ECB mezi lety 2016-2022 uplatňovala politiku velmi nízkých úrokových sazeb, od roku 2014 pak realizovala programy kvantitativního uvolňování, jejichž záměrem bylo dodání likvidity na finanční trhy. I přesto, že jsou opatření ze strany ECB mířena k podpoře a ochraně ekonomik států eurozóny, analýza potvrdila vytyčenou hypotézu: „dopady měnové politiky ECB jsou v určitých ohledech na ekonomiky předlužených států negativní“. Z hlediska budoucího vývoje ekonomik sledovaných států jižního křídla eurozóny jsou pak vyhlídky spíše pesimistické.

Abstract:

The thesis deals with the analysis of the effects of the monetary policy of the European Central Bank during years 2003-2021 on the over-indebted states of the southern wing of the eurozone in connection with economic crises. The topic is still relevant due to the recent COVID-19 pandemic, as governments have decided to counter the consequences of the pandemic by means of compensating the large financial and economical losses, like they did during the crisis of 2008. The countries of the southern wing of the Eurozone show a poor state of public finances for the last few decades and manage very high state budget deficits, which were exacerbated by the crisis in 2008. The thesis contains a theoretical part that defines monetary policy, its instruments and goals, the optimal monetary area from the perspective of traditional and newer theories, the theory of economic cycles and presents causes and consequences of both monitored crises. The practical part includes a comprehensive analysis of the effects of the monetary policy of the European Central Bank on unemployment, the development of GDP and debt, inflation and the trend of interest rates. During years 2016-2022, the ECB applied a policy of very low interest rates, and since 2014 it has implemented quantitative easing programs, the purpose of which was to supply liquidity to the financial markets. Despite the fact that the ECB's measures are aimed at supporting and protecting the economies of the eurozone states, the analysis confirmed the initial hypothesis: "the effects of the ECB's monetary policy are negative in certain respects on the economies of over-indebted states". From the point of view of the future development of the economies of the monitored countries of the southern wing of the eurozone, the prospects tend to be pessimistic.

Keywords

Evropská centrální banka, kvantitativní uvolňování, EU4, monetární ekonomie, úrokové sazby

Keywords

European central bank, monetary economics, EU4, interest rates, quantitative easing

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 16. 12. 2022

Thesis defence

• Date of defence: 2. 2. 2023
• Supervisor: Milan Bednář
• Reader: Karel Zeman

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme:
Hospodářská politika