Inflační cílení: měnová strategie ČNB

Ing. Lukáš Kubelka

Master's thesis

Inflation targeting: monetary strategy of CNB

Abstract:

Začátkem roku 1998 přešla ČNB k přímému cílování inflace. Tento nový měnověpolitický režim vystřídal předchozí schéma měnové politky založené na kurzovém závěsu a cílování peněžní zásoby. Na rozdíl od těchto zprostředkujících cílů znamená cílování inflace přímou orientaci na cenovou stabilitu. Cílem předloženého materiálu je zhodnotit režim cílování inflace jako strategii tvorby měnové politiky v ČR. V první kapitole je nejprve vymezen cíl měnové politiky a jsou naznačeny negativní dopady inflace. Poté jsou popsány nejdůležitější měnověpolitické režimy. Dále jsou uvedeny hlavní důvody, které vedly ČNB k rozhodnutí o přijetí schématu cílování inflace a jsou naznačeny předpoklady účinnosti daného režimu. Následuje vysvětlení a přehled stanovených inflačních cílů. Poslední kapitola popisuje vývoj inflace a měnovou politiku ČNB v letech 1998 až 2007. Závěrem jsou shrnuty hlavní poznatky provedené analýzy.

Abstract:

At the start of 1998, the Czech National Bank switched to direct inflation targeting. This new monetary regime replaced previous scheme based on an exchange rate peg and money targeting. In cotrast with these intermediate targets, inflation targeting implies a direct focus on price stability. The objective this paper is to evaluate inflation targeting as a monetary policy strategy in the Czech Republic. Part one defines the monetary policy objective and describes the negative effect of high inflation. There follows a description of the most importatnt monetary policy regimes. It goes on to give the main reasons behind the decision to adopt the inflation targeting scheme and gives the prerequisites for effective implementation of this regime. This is followed by an explanation and survey of inflation targets. Last chapter desribes inflation development and monetary policy of Czech National Bank in years 1998 as far as 2007. The last part summarizes the main result of the analysis.

Keywords

Cenová stabilita, centrální banka, cílování peněžní zásoby, index spotřebitelských cen, inflace, inflační cíl, inflační prognóza, měnová politika, nástoje měnové politiky, nominální úroková sazba, repo sazba, transmisní mechanismus. Price stability, central bank, money targeting, consumer price index, inflation, inflation target, inflation forecast, monetary policy, monetary policy instruments, nominal interest rate, repo rate, transmission mechanism.

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 7. 5. 2008

Thesis defence

• Date of defence: 16. 6. 2008
• Supervisor: Ing. Miroslav Hrnčíř, DrSc.
• Reader: Mgr. Michal Skořepa, Ph.D.

University of Finance and Administration

Master programme / field:
Economic Policy and Administration / Finance and Financial Services