The impacts of fiscal developments on the yield curve

Veronika Vránová

Master's thesis

Vliv fiskální politiky na výnosovou křivku

Abstract:

Diplomová práce analyzuje dopady fiskální politiky na výnosovou křivku za použití čtvrtletních dat české ekonomiky v období 2000:1 - 2012:4. Práce důkladně popisuje předchozí teoretickou a empirickou literaturu a diferencuje jejich výsledky podle předmětu zkoumání a použité metodologie. Empirická část je zaměřena na vlastní odhad vlivu schodku státního rozpočtu a vládního dluhu na rozpětí mezi tříměsíčními a pětiletými úrokovými sazbami, které odráží vliv fiskální politiky na sklon výnosové křivky. Definovaná regresní rovnice byla odhadnuta Metodou nejmenších čtverců. Jelikož odhadnuté koeficienty nebyly statisticky významné, tato práce nepotvrdila závěry převládající makroekonomické teorie predikující pozitivní dopad fiskální politiky na úrokové sazby.

Abstract:

The thesis analyzed the impacts of fiscal developments on the yield curve using quarterly data on the Czech economy over the period 2000:1 -- 2012:4. This thesis thoroughly reviewed the previous theoretical and empirical literature in order to sort out the rather inconclusive results of previous studies according to their main findings and implemented methodology. The empirical part consists of the estimation of the effects of budget deficits and government debt on the spread between the three-month and five-year interest rates, which closely reflects the effects of fiscal policy on the yield curve. The reduced-form equation was estimated by OLS. Since the estimated coefficients were not statistically significantly different from zero, this thesis did not confirm the conventional macroeconomic view of positive impacts on yields.

Keywords

Vládní dluh, Rozpočtový schodek, Úroková míra, Výnosová křivka

Keywords

Government debt, Yield curve, Interest rate, Budget deficit

Language used: English

Date on which the thesis was submitted / produced: 27. 2. 2013

Thesis defence

• Date of defence: 20. 9. 2013
• Supervisor: Aleš Maršál
• Reader: Pavel Potužák

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Ekonomie a hospodářská správa / Ekonomická analýza