The Influence of Overconfidence, Emotional Biases, and Social Media on Stock Market Investment Decisions During Periods of Economic Uncertainty: Implications for Government Economic Policy

Shivalee Singh

Diplomová práce

Vliv přehnané sebedůvěry, emočních zkreslení a sociálních médií na investiční rozhodování na akciovém trhu v obdobích ekonomické nejistoty: dopady na hospodářskou politiku vlády

Anotace:

Tato diplomová práce zkoumá vliv psychologických zkreslení, zejména přehnané sebedůvěry a emočních reakcí, spolu se sentimentem formovaným prostřednictvím sociálních médií, na investiční rozhodování v obdobích zvýšené ekonomické a geopolitické nejistoty. Výzkum je zakotven v teoretických rámcích behaviorální ekonomie a analyzuje chování investorů ve třech empirických dimenzích: vztah mezi indexem VIX a výnosy globálních akciových trhů, institucionální obchodní vzorce získané z platformy Deutsche Börse A7 a analýza sentimentu extrahovaného z Redditu, Twitteru a WallStreetBets (WSB) během pandemie COVID-19, války na Ukrajině a propadu akciového trhu v roce 2022. Výsledky prokazují výraznou inverzní korelaci mezi indexem VIX a výnosy akciových indexů, zejména na rozvinutých trzích, jako jsou S&P 500 a DAX. Tento poznatek podporuje teorii, že zvýšená tržní úzkost souvisí se sníženou výkonností akcií. Během krize COVID-19 došlo k výraznému nárůstu objemu institucionálních obchodů, zejména v rámci indexů velkých společností, což odráží behaviorální tendenci ke stádnímu chování a zvýšenému vnímání rizika mezi účastníky trhu. Vztah mezi sentimentem z Redditu a WallStreetBets (WSB) a indexem strachu a chamtivosti CNN byl během pandemie COVID-19 výrazně silný, avšak během konfliktu na Ukrajině tento vztah oslabil. Tento výsledek naznačuje, že dopad sentimentu závisí na konkrétní povaze krize a emočních reakcích, které vyvolává. Zjištění uvedená v této práci přispívají k současné literatuře tím, že poskytují empirickou podporu behaviorálním ekonomickým konceptům, jako je averze ke ztrátě, omezená racionalita a emoční nákaza v reálném tržním prostředí. Práce tvrdí, že behaviorální ukazatele, zejména metriky sentimentu a vzorce institucionálního objemu, mohou zlepšit dohled nad trhem a informovat hospodářskou politiku vlády v době krize.

Abstract:

This thesis examines the influence of psychological biases, particularly overconfidence and emotional reactions, alongside sentiment shaped by social media, on investor choices during periods of heightened economic and geopolitical uncertainty. This research is grounded in theoretical frameworks of behavioural economics and investigates investor behaviour across three empirical dimensions: the relationship between the VIX index and global stock market returns, institutional trading patterns obtained from the Deutsche Börse A7 platform, and sentiment analysis extracted from Reddit, Twitter, and WallStreetBets (WSB) during the COVID-19 pandemic, the Russia–Ukraine War, and the stock market decline of 2022. The results demonstrate a notable inverse correlation between the VIX and stock index returns, especially in developed markets such as the S&P 500 and DAX. This finding substantiates the theory that heightened market anxiety is associated with reduced equity performance. The COVID-19 crisis saw a significant rise in institutional trading volume, particularly in large-cap indices, reflecting a behavioural inclination towards herding and an increased sense of risk aversion among market participants. The relationship between sentiment from Reddit and WallStreetBets (WSB) and the CNN Fear and Greed Index was significantly strong during the COVID-19 pandemic; however, this correlation weakened during the Ukraine conflict. This finding indicates that the impact of sentiment depends on the particular characteristics of the crisis and the emotional reactions it provokes. The findings detailed in this work contribute to the current literature by offering empirical support for behavioural economic concepts such as loss aversion, bounded rationality, and emotional contagion within real market settings. The thesis asserts that behavioural indicators, particularly sentiment metrics and institutional volume patterns, can enhance market oversight and inform government policy during crises.

Klíčová slova

Behaviorální ekonomie, averze ke ztrátě, omezená racionalita, analýza sentimentu, chování investorů, ekonomická nejistota, regresní analýza

Keywords

Behavioural Economics, Loss Aversion, Sentiment analysis, Investor Behaviour, Economic Uncertainty, Regression Analysis, Bounded Rationality

Jazyk práce: angličtina

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 14. 5. 2025

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 11. 6. 2025
• Vedoucí: Vojtěch Kotrba
• Oponent: Pavel Štěpánek

Vysoká škola ekonomická v Praze

Magisterský studijní program:
Economics and Public Policy