Kvantitativní teorie peněz, měnová politika a reálná ekonomika

Kateřina Sixtová

Master's thesis

Quantitative theory of money, monetary policy and real economy

Abstract:

Jedním z cílů některých centrálních bank je podpora udržitelného ekonomického růstu prostřednictvím svých nástrojů. Ekonomické modely AS-AD a IS-LM jsou založeny na faktu, že centrální banky měnovou politikou zcela ovládají nabídku peněz. Čistě z teoretického „učebnicového“ pohledu je množství peněz v oběhu (resp. jejich cena) ovlivněno operacemi na volném trhu, změnou úrokových měr, povinnými minimálními rezervami apod. Avšak nestabilní hodnota peněžního multiplikátoru, jehož vývoj nemá CB plně ve své moci, nebo trvalý přebytek likvidity na mezibankovním trhu, tento učebnicový pohled konfrontuje s realitou. Cílem této diplomové práce je zodpovědět otázku, zda existují nějaké „překážky“ zabraňující dokonalé transmisi cílů měnové politiky na finanční trhy. Odpověď jsme nalezli pomocí analýzy stávající literatury v chování komerčních bank jakožto individuálních subjektů maximalizujících zisk a také jejich stávající regulaci. Dále se v práci zaměřujeme na determinanty reálného produktu. Podmínkou dlouhodobého ekonomického růstu je podpora produktivních odvětví, investice do inovací a rozvoj souhrnné produktivity výrobních faktorů. Důležitým zjištěním této práce je princip, že pro dosažení dlouhodobého ekonomického růstu je zapotřebí dlouhodobé podpory agregátní nabídky, nikoli agregátní poptávky. Centrální banka má ve své pravomoci krátkodobé ovlivnění AD, oproti tomu nemá příliš vliv na AS. Z toho plyne konstatování, že měnová politika může být v krátkém období účinná, avšak v dlouhém období naráží na limity na straně nabídky.

Abstract:

One of the objectives of some central banks is to promote sustainable economic growth through their instruments. Economic models such as AS-AD and IS-LM are based on the assumption that central banks completely controll the money supply. From a theoretical textbook point of view, the amount of money in circulation (or their price) is influenced by open market operations, interest rate changes, minimum reserves, etc. However, the volatile value of a monetary multiplier, liquidity surplus on the interbank market this textbook point of view confronts reality. The aim of this diploma thesis is to answer a question whether there are any "obstacles" that prevent the perfect transmission of monetary policy objectives to the financial markets. We found the answer, thanks to an analysis of economical literature, in the behavior of commercial banks as individual profit maximizing entities as well as their existing regulation. Furthermore, we focus on the determinants of the real product. The condition for long-term economic growth is to support the productive sectors, to invest in innovation and to develop the aggregate productivity of the production factors. The important finding of this work is the principle that long-term support for aggregate supply rather than aggregate demand is needed to achieve long-term economic growth. The central bank has the power to influence AD (in the short-term), but has little influence on AS. This results in a statement that monetary policy can be effective in the short run, but in the long run it is on the supply side.

Keywords

nabídka peněz, souhrnná produktivita faktorů, peněžní multiplikátor, endogenita peněz, hrubý domácí produkt, kvantitativní teorie peněz

Keywords

money multiplier, the endogenity of money, gross domestic product, total factor productivity, quantitative theory of money, money supply

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 12. 3. 2018

Thesis defence

• Date of defence: 30. 1. 2019
• Supervisor: Ondřej Šíma
• Reader: Jiří Pour

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Finance a účetnictví / Finance