Empirical Analysis of the Labor Market from the Monetary Policy Perspective

Adam Ruschka

Disertační práce

Empirická analýza trhu práce pohledem měnové politiky

Anotace:

Trh práce je hlavním faktorem ovlivňující domácí inflační tlaky. Tato disertace se na něj zaměří s celkovým cílem prohloubit porozumění trhu práce a zoptimalizovat strategie centrálních bank k dosažení cenové stability. Nejdříve popíše propojení mezi mzdovými šoky a spotřebou. Pomocí metody System GMM pro odhad dynmických panelových modelů na datech z 27 evropských zemí (mezi lety 1998 a 2024) spolu s jedinečným mikroekonomickým datasetem na úrovni firem z České republiky (mezi lety 2010 a 2024) práce ukazuje, že negativní mzdové školy mají menší než očekávaný vliv na spotřebu domácností, čímž představují inflační tlaky, které ale může měnová politika potlačit. Druhá část dizertace po ověření platnosti Phillipsovy křivky pomocí SVAR modelu a regresní dekompozice odhaduje NAIRU a mezery nezaměstnanosti, pro 28 evropských zemí v období od roku 2000 do 2024 za použití inovativního nastavení vícerozměrného Kalmanova filtru. Výsledky ukazují na přehřátí a synchronizaci evropských trhů práce. Odhad Okunova zákona v České republice dále ilustruje praktickou užitečnost odhadnutého indikátoru jak pro akademický výzkum, tak pro tvorbu politik. Třetí část, využívající data z online pracovních inzerátů s vysokou frekvencí k vytvoření zcela nové statistiky mezd a představení Kompozitního indexu využití pracovní síly (LUCI) odvozeného pomocí inovativní metodologie kombinující VAR model, Kalmanův filtr a metodu hlavních komponent, nabízí pokročilé nástroje pro hodnocení trhu práce v reálném čase. Tyto nástroje významně zlepšují proces tvorby měnové politiky tím, že poskytují včasnější a přesnější popis podmínek na trhu práce. Tato dizertace tak přispívá k pokročilému teoretickému pochopení dynamiky trhu práce a poskytuje praktické nástroje pro měnové tvůrce politik, aby lépe dosahovali cíle cenové stability.

Abstract:

This thesis investigates the labor market as a primary driver of domestic inflationary pressures, with the overarching goal of enhancing the understanding of the labor market and informing central bank strategies to achieve price stability. First, the thesis examines the interconnection between labor income shocks and economic activity. Using a dynamic panel System GMM analysis on data from 27 European countries (from 1998 to 2024) alongside a unique firm-level dataset from the Czech Republic (from 2010 to 2024), the thesis demonstrates that negative labor income shocks exert a smaller-than-expected influence on household consumption, maintaining inflationary pressures, that monetary policy can mitigate. Second, the Phillips curve framework is tested by SVAR model and regression decomposition for validity and used in conjunction with an innovative multivariate Kalman filter setup to derive new NAIRU and NAIRU gap estimates for 28 European countries spanning from 2000 to 2024. The results show tight and synchronized European labor markets. The application of Okun’s law estimations in the Czech Republic further illustrates the practical utility of these measures for both academic inquiry and policy formulation. Third, by leveraging high-frequency online job advertisement data to develop entirely new wage statistics and introducing the Labor Utilization Composite Index (LUCI) derived through a novel empirical methodology using VAR model, Kalman filter and dynamic principal component analysis, the thesis offers advanced tools for real-time labor market assessment. These tools significantly enhance the monetary policy-making process by providing more timely and accurate indicators of labor market conditions. The contributions of this thesis advance theoretical understanding of labor market dynamics and furnish practical instruments for monetary policymakers to better achieve the objective of price stability.

Klíčová slova

Měnová politika, LUCI, Mzdový růst, Trh práce, NAIRU

Keywords

Labor Market, Monetary Policy, NAIRU, LUCI, Wage Growth

Jazyk práce: angličtina

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 8. 5. 2025

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 2. 6. 2025
• Vedoucí: Helena Chytilová
• Oponent: Lucia Bartůsková, Luboš Komárek

Vysoká škola ekonomická v Praze

Doktorský studijní program:
Ekonomická teorie