Comparison of warrant pricing models

Iveta Karpišová

Diplomová práce

Porovnanie modelov pre oceňovanie warrantov

Anotace:

Témou diplomovej práce je oceňovanie warrantov. Budú predstavené štyri modely, základný Black-Scholes model pôvodne určený pre oceňovanie opcií, jeho alternatíva upravená o mieru rozdelenia, Galai-Schneller model a Ukhov model implementujúci volatilitu firmy. V praktickej časti bude ocenených štrnásť warrantov kótovaných na Hong Kong burze. Podnetom diskusie bude vhodný výber risk-free sadzby a metódy odhadu volatility. V praktickej časti práce sú prezentované výsledky ocenenia, pričom autorka uvádza 3 možnosti odhadu volatility, štandardnú metódu rovnakých váh, GARCH model a implikovanú volatilitu an základe tržných dát. Najlepšie výsledky mal Galai-Schneller model v kombinácii s implikovanou volatilitou. Black Scholes model určený pre oceňovavnie opcií mal výsledky najhoršie.

Abstract:

The theme of this master’s thesis is warrant pricing methods. Four models will be presented, the benchmark Black-Scholes model originally developed for option pricing, the diluted version, the Galai-Schneller model and the Ukhov model implementing the firm volatility. Fourteen warrants quoted on the Hong Kong Stock Exchange are priced in the practical part. Appropriate risk-free rate and volatility measures are discussed. In the empirical part of the work results of the pricing models are presented. Author used three volatility estimation methods, the standard equal weighted, GARCH and implied volatility. The best results were given by the combination of the Galai-Schneller model and the implied volatility. The Black-Scholes model intended for option valuation performed the worst.

Klíčová slova

Black, warrant, Scholes, GARCH, implied volatility, Galai, Schneller, Ukhov

Keywords

warrant, Black, Scholes, Schneller, Ukhov, GARCH, Galai, implied volatility

Jazyk práce: angličtina

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 2. 4. 2019

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 13. 2. 2020
• Vedoucí: Jiří Witzany
• Oponent: Oleg Kravtsov

Vysoká škola ekonomická v Praze

Magisterský studijní program / obor:
Finance a účetnictví / Finanční inženýrství