Krátkodobý dopad devizových intervencí na zahraniční obchod: Existuje „J-křivka“?

Michal Razumňak

Bachelor's thesis

Short-term impact of FX interventions on the international trade: Does "J-curve" exist?

Anotácia:

J-křivka je teorií zhoršení salda běžného účtu, které nastává v krátkém období po depreciaci měny. Tato práce analyzuje, na základě "modified error correction modelu" s použitím čtvrtletních dat od roku 2005 do konce roku 2013, krátkodobý vliv depreciace na platební bilanci (J-křivka). Výstupní data z modelu byla následně vztažena na intervenci České národní banky z listopadu 2013. J-křivka je estimována pomocí výše zmíněného modelu s největšími zahraničněobchodními partnery České republiky, mezi které patří Německo, Polsko a Slovensko. Na základě získaných dat byl pro každou zemi odhadnut model pro krátké období, který prokázal jednoznačné zhoršení běžného účtu v prvních dvou čtvrtletích v případě Německa. Model ale v případě Polska a Slovenska výskyt J-křivky neprokázal a naopak u obou zemí dochází v krátkém období ke kladnému "přestřelení" běžného účtu.

Abstract:

The theory of J-curve presents that in the short run the depreciation of a currency worsens the current account before improving it. This thesis investigates impact of the intervention of the Czech National Bank in November 2013 on the international trade focused on the J-curve effect. J-curve is estimated by modified error correction model in bilateral trade flows between the Czech Republic and Germany, Poland and Slovakia. Using quarterly data from 2005 to 2013, the J-curve effect was investigated and found in the case of Germany. In the first two quarters, the current account worsens before the expected improvement. On the contrary, no J-curve effect was found in the case of Poland and Slovakia, moreover, the model discovered positive overshooting of the current account in the first quarters.

Kľúčové slová

J-křivka, Měnový kurs, modified error correction model, běžný účet, Česká republika, zahraniční obchod

Keywords

modified error correction model, international trade, Czech Republic, J-curve, Exchange rate, current account

Jazyk práce: Czech

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 12. 3. 2014

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 16. 6. 2014
• Vedúci: Martin Slaný
• Oponent: Helena Chytilová

Vysoká škola ekonomická v Praze

Bachelor programme / odbor:
Ekonomie a hospodářská správa / Ekonomie