Run on Money Market Mutual Funds: Old Fashioned Panic or Rational Response

Kamil Kovář

Bachelor's thesis

Run on Money Market Mutual Funds in 2008.Old Fashioned Panic or Rational Response?

Abstract:

Fondy měnového trhu jsou jednou z největších částí současného finančního systému. Jejich charakteristiky jsou takové, že po dlouhou dobu byly vnímány jako stejně bezpečné jako státem pojištěné banky. Dramatické události finanční krize z let 2007-2008 vyústily v run na fondy. Tento run, ke kterému došlo v září 2008, byl jednou z nejzávaznějších částí finanční krize. Tento článek se snaží blíže pochopit, proč došlo k tak velkým výběrům z fondů měnového trhu a zda tyto výběry měly jasnou strukturu. Za tímto účelem je sestrojeno několik modelů, které mají za cíl zjistit, zda runy na fondy měnového trhu rozlišovaly fondy v závislosti na jejich portfoliích. Tyto modely jsou pak testovány na nových datech. Bohužel nejsou výsledky plně prokazatelné. Sice je prokazatelné, že minimálně v jednom týdnu září 2008 došlo k panickému chování investorů, ale zároveň nelze plně vyvrátit pochybnosti o správnosti předložených modelů.

Abstract:

Money market mutual funds (MMMFs) constitute one of the largest parts of modern financial system. Their nature is such that for a long time they were seen as perfectly safe investment, on par with insured banks. However, dramatic events of the financial crisis of 2007-2008 result in what was called run on MMMFs. This run on MMMFs which occurred in September 2008 was one of the most important parts of financial crisis of 2007-2008. This paper attempts to understand why large scale withdrawals from MMMFs occurred and if these withdrawals followed some clear pattern. In order to do this I construct several models which test whether runs on MMMFs were discriminate or indiscriminate in relation to their portfolio holdings. These models are tested on novel dataset. Results of these tests proved to be conclusive only partly, as time variables indicate that in at least one week of September 2008 the runs were indiscriminate, but concerns about the correctness of the specification remains.

Keywords

krátkodobé dluhopisy, run na banky, Fondy měnového trhu

Keywords

Money market mutual funds, commercial paper, bank run

Language used: English

Date on which the thesis was submitted / produced: 31. 10. 2010

Thesis defence

• Date of defence: 26. 1. 2011
• Supervisor: Zdeněk Chytil
• Reader: Michal Mirvald

Vysoká škola ekonomická v Praze

Bachelor programme / field:
Ekonomie a hospodářská správa / Ekonomie