Vliv nástrojů a opatření ECB na ceny dluhopisů

Bc. Ivan Standratiuk

Bachelor's thesis

Influence of ECB instruments and measures on bond prices

Abstract:

Práce zkoumá dopady Programu nákupu veřejného sektoru (PSPP) ECB. Hlavními cíli programu je zlepšení toku úvěrů v eurozóně, přiblížení inflace ke střednědobému cíli 2 %, což způsobuje snížení výnosů dluhopisů eurozóny. Abychom prověřili, jak cíle programu korespondují s reálnými dopady programu, používáme několik modelů pro porovnání efektů snižování úrokových sazeb a nákupů veřejných aktiv, ověřujeme, zda byly efekty podobné pro celou eurozónu a jak program ovlivnil vybrané země eurozóny (Itálie, Francie a Belgie). Bylo zjištěno, že pokud jde o snižování výnosů, tak bylo snížení úrokových sazeb během posledních 9 let účinnějším nástrojem, než nákupy veřejných aktiv. Bez nalezení jednotných efektů PSPP napříč eurozónou jsme potvrdili vazbu mezi vyšším podílem investorů specializujících se na dluhopisy s určitou splatností v konkrétní zemi a vyšší efektivitou PSPP. Proces analýzy dat ukázal, že země eurozóny mohou spolehlivě emitovat dluhy, protože budou brzy nakoupeny v rámci PSPP.

Abstract:

This work examines the effects of the ECB Public Sector Purchase Programme. Programme's main objectives are: improving credit flow in the eurozone and moving inflation closer to a medium-term target of 2%, which implies lowering the eurozone bond yields. To examine how the programme's objectives correspond with the real impacts of the programme, we use several models to compare interest rates cuts and public asset purchases effects, verify if the effects were similar for the whole eurozone, and how the programme impacted selected eurozone countries (Italy, France and Belgium). During the last nine years, interest rate cuts were found to be a more potent tool in regard to reducing yields than public asset purchases. With no unified effects of PSPP across the eurozone, we confirmed a link between a higher fraction of investors specializing in bonds of a certain maturity in a specific country and higher PSPP effectiveness. The data analysis process has shown that Eurozone countries can reliably issue debt, as it will shortly be purchased within the PSPP framework.

Keywords

PSPP, Quantitative Easing, Eurozone, Bonds, Yields

Language used: English

Date on which the thesis was submitted / produced: 29. 4. 2022

Thesis defence

• Date of defence: 16. 6. 2022
• Supervisor: Ing. Jan Jonáš, Ph.D.
• Reader: Ing. Lucie Staněk Gyönyör

Masaryk University

Faculty of Economics and Administration

Bachelor programme / field:
Finance / Finance