Specifika investování do amerických spin-offů

Lukáš Masák

Diplomová práce

Specifics of investing in American spin-offs

Anotace:

Tato diplomová práce představuje segment amerického akciového trhu skládající se z odštěpených společností neboli spin-offů. Práce se skládá z teoretické části popisující důvody pro odštěpení, historickou nadvýkonnost spin-offů a její příčiny, a praktické části zkoumající výkonnost, dodatečnou výkonnost a rizikově očištěné výnosy amerických spin-offů, které proběhly mezi lety 2017-2022. Zároveň obsahuje analýzu faktorů, které jejich výkonnost ovlivnily. Výkonnost většiny spin-offů byla ve všech sledovaných obdobích negativní s množstvím extrémních hodnot, stejně jako dodatečné výnosy. Spin-offy nesly jen nízké systematické riziko měřené faktorem beta. Výnosy očištěně o systematické riziko v podobě Jensenovy alfy byly taktéž většinově negativní. Investoři však mohli dosáhnout významných kladných rizikově očištěných výnosů zaměřením se na spin-offy s nízkým zadlužením, které dosahovaly čistého zisku a byly podhodnocené na základě poměru EV/EBIT oproti průměru odvětví.

Abstract:

This master's thesis presents a segment of the American stock market consisting of spun-off companies, also known as spin-offs. The thesis consists of a theoretical part describing the reasons for spin-offs, the historical outperformance of spin-offs and its causes, and a practical part examining the performance, excess returns, and risk-adjusted returns of American spin-offs that occurred between 2017-2022, along with an analysis of factors influencing their performance. The performance of most spin-offs was negative, as well as excess returns in all observed periods, with a significant number of extreme values. Spin-offs exhibited only low systematic risk measured by the beta factor. Returns adjusted for systematic risk in the form of Jensen's alpha were also mostly negative. However, investors could achieve significant positive risk-adjusted returns by focusing on spin-offs with low leverage, which were profitable and undervalued based on the EV/EBIT ratio compared to industry averages.

Klíčová slova

Jensenova alfa, spin-off, měření rizika, akcie, analýza výkonnosti, dodatečný výnos

Keywords

spin-off, performance analysis, excess return, risk measurement, stocks, Jensen&apos, s alpha

Jazyk práce: čeština

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 21. 5. 2024

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 12. 6. 2024
• Vedoucí: Jarmila Radová
• Oponent: Jiří Málek

Vysoká škola ekonomická v Praze

Magisterský studijní program:
Finance