Dopady nízkých úrokových sazeb České národní banky na reálnou ekonomiku a sektor stavebnictví

Ing. David Křížek

Doctoral thesis

Impact of low central bank interest rates on the real economy and the real estate sector

Abstract:

Tato práce je zaměřena na monetární politiku reprezentovanou Českou národní bankou a situaci, kdy tato instituce provádějící monetární politiku nemá prostor k využívání svých standardních měnově politických nástrojů, kterými jsou úrokové míry i v kontextu vybraného sektoru stavebnictví. Nejprve jsou popsány teoretické základy této oblasti na základě odborné literatury. Následně pak jsou vybrané indikátory popisující sledované odvětví vsazeny do kontextu vybraného období od roku 2008 do roku 2020 a jejich vývoj je detailně popsán. Po tomto vymezení pak dochází k jejich syntéze a zkoumání vzájemného vztahu pomocí statistické metody regresní analýzy, která je dle potřeb modifikována. S ohledem na stanovené výzkumné otázky je následně rozhodnuto o potvrzení jejich falzifikace, a tudíž centrální banka nemá vliv na cenovou politiku komerčních bank při poskytování hypotečních úvěrů nebo jejich objemem. A dále centrální banka nemá vliv na národní hospodářství, ani nedochází k pozitivní stimulaci odvětví stavebnictví. Z těchto důvodů jsou formulována doporučení ke změně provádění monetární politiky, která vycházejí z myšlení postkeynesiánského ekonomického myšlení.

Abstract:

This work is focused on the monetary policy represented by the Czech National Bank and the situation where this monetary policy institution does not have the opportunity to use its standard monetary policy instruments, which are interest rates even in the context of a selected construction sector. First, the theoretical basics of this area are described based on scientific literature. Subsequently, the selected indicators describing the headings are placed in the context of the reporting period from 2008 to 2020 and their development is described in detail with this in mind. After this definition, on the other hand, they are synthesised and examined in relation to each other using a statistical method of regression analysis, which is modified as necessary. With respect to the established hypotheses, a decision is subsequently made to confirm their falsification, and thus the central bank has no influence on the pricing policy of commercial banks in the provision of mortgage loans or their volume. Furthermore, the central bank has no influence over the national economy, nor is there a positive stimulus for the construction sector. For these reasons, recommendations are made to change the implementation of monetary policy, based on the thinking of post-Keynesian economic thinking.

Keywords

úrokové sazby, stavebnictví, Centrální banka, Česká národní banka, hrubý domácí produkt, monetární politika, nová keynesovská ekonomie, postkeynesiánství, reálná ekonomika

Keywords

Central Bank, Czech National Bank, Gross Domestic Product, Interest Rates, Monetary Policy, New Keynesian Economics, Post-Keynesianism, Real Estate, Real Economy

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 17. 3. 2022

Thesis defence

• Supervisor: doc. PhDr. Ing. Lucie Severová, Ph.D.
• Reader: Petr Wawrosz, doc. Mgr. Ing., Ph.D., Otakar Němec, externi, Milan Robin Paták, externi

Czech University of Life Sciences Prague

Faculty of Economics and Management

Doctoral programme / field:
Economics and Management / Sector Economics and Economics of Enterprises