Volatility smile modelling approaches

Ekaterina Leonova

Master's thesis

Modelování volatilního úsměvu

Abstract:

Diplomová práce popisuje a aplikuje nejznámější modely určené pro oceňování opcí a modelovaní volatilního úsměvu. Volatilní úsměv je název pro křivku implikované volatility vykreslené proti dodávkovým cenám opcí (strikům). Zakřivená čára je v rozporu s obecnou teorií Black-Scholesova modelu, který pracuje s vodorovnou křivkou volatility. Cílem této práce je představit vybrané způsoby modelovaní volatility, posoudit jejich vhodnost a zároveň aplikovat některé z nich na tržní data za účelem testovaní teoretických poznatků. První část je věnována základům opčních kontraktů a historii vzniku pojmu volatilní úsměv. Druhá část se podrobněji zabývá modely, které jsou vhodné pro zachycení správného tvaru implikované volatility. Ve třetí části je provedená kalibrace dvou nejznámějších modelu pro oceňování opcí (Hestonův model a model stochastické volatility se skoky) na tržní data.

Abstract:

The Master's thesis is dedicated to the methods of modelling a volatility smile. The volatility smile is a common pattern of implied volatilities of a group of options plotted against the strikes of those option contracts. The curve arises from the inaccuracy of the Black-Scholes option pricing formula. The purpose of this thesis is to list and compare different approaches as well as to apply some of the models on real market data in order to verify theoretical findings. The first chapter of the thesis is devoted to the basics of option contracts as well as to the history of the volatility smile. The second part provides detailed information about the most well-known option pricing models that can be used for modelling purposes. The third part is dedicated to the calibration and comparison of two modelling approaches - the Heston model and the Stochastic-Volatility with Jump-Diffusion model.

Keywords

implikovaná volatilita, Heston, stochastická volatilita, volatilní úsměv, Black Scholes

Keywords

implied volatility, volatility smile, Black Scholes, Heston, stochastic volatility

Language used: English

Date on which the thesis was submitted / produced: 10. 4. 2017

Thesis defence

• Date of defence: 30. 5. 2019
• Supervisor: Milan Fičura
• Reader: Jana Juhászová

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Finance a účetnictví / Finanční inženýrství