Quantitative Equity: Combining Value, Quality and Momentum

Tomáš Krampera

Diplomová práce

Anotace:

Práce se soustredí na analýzu akciových faktorových portfolií systematickým a modelovým zpusobem.Jsou využita rozsáhlá data CRSP a Compustat databází. je vytvoren likvidní a dobre obchodovatelnýdataset, který zahrnuje americký akciový trh v letech 1981-2018. Práce analyzuje tri long only portfoliazaložená na value, quality a momentum faktorech. Následne je analyzována jejich výkonnost a vztahymezi nimi. Kombinovaná portfolia jsou vytvorena dvema zpusoby, a to bud jako tzv. mix nebointegrated. Práce potvrzuje, že všechna long only portfolia pridávají hodnotu nad tržní benchmark,ale bez tržní expozice není alpha prémia významná. Long short portfolia založená na jednotlivýchfaktorech neposkytují významné rizikove ocištené výnosy. Integrovaná kombinovaná portfolia mají lepšívýkonnost, než mix kombinovaná portfolia. Duvodem je lepší expozice vuci daným faktorum. Obecne,kombinovaná portfolia mají lepší výkonnost než puvodní jedno faktorová portfolia vcetne long shortverzí. Hlavní strategie, integrovaná kombinace value, quality a momentum poskytuje nejlepší výsledkypri prekonávání benchmarku, ale její výkonnost není dostatecne vysoká na to, aby významne predcilaostatní kombinovaná portfolia.

Abstract:

Thesis focuses on backtesting equity factor portfolios in systematic model based way. Analysis usesextensive data libraries of CRSP and Compustat creating liquid and tradeable stock universe coveringUS equity market over 1981-2018. Analysis builds three long only portfolios based on value, qualityand momentum and study their performance and relationships. Multi-style portfolios are createdusing mix and integrated approaches. It is found that all long only standalone portfolios add value inexcess of market benchmark but taking away market exposure, the do not provide significant value.Long short standalone portfolios do not perform well in terms of risk-adjusted returns. Integratedmulti-style portfolios outperform mix portfolios benefiting from more efficient factor exposure. Ingeneral, multi-style portfolio outperform original standalone portfolios including long short versions.The core equity strategy, integrated combination of value, quality and momentum, provides the bestjob in outperforming the market but its outperformance is not superior enough to make it stand outover other multi-style portfolios.

Klíčová slova

faktorové investování, quantitative equity, style investování

Keywords

quantitative equity, factor investing, style investing

Jazyk práce: angličtina

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 28. 3. 2019

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 9. 9. 2020
• Vedoucí: Milan Fičura
• Oponent: Karel Janda

Vysoká škola ekonomická v Praze

Magisterský studijní program / obor:
Finance a účetnictví / Finanční inženýrství