Money multiplier and business cycle in the United States

Peter Galoci

Bachelor's thesis

Abstract:

Menová politika má silu ovplyvňovať reálnu ekonomiku. Či už je vykonávaná prostredníctvom diskrečnej politiky, alebo stabilného pravidla, vyžaduje určité zmeny peňažnej zásoby, ktorá je priamo prepojená s peňažným multiplikátorom. Táto práca skúma vzťah medzi peňažným multiplikátorom a reálnym výstupom v Spojených Štátoch, z hľadiska smeru kauzality, s cieľom otestovať predikcie súperiacich teórií hospodárskeho cyklu. Zatiaľ čo monetarizmus predikuje kauzalitu smerujúcu od peňažného multiplikátoru k reálnemu výstupu, post-Keynesizmus a teória reálneho hospodárskeho cyklu predikujú opačný vzťah. Hlavné výsledky tejto práce potvrdzujú monetaristickú teóriu pre obdobie pred finančnou krízou aj pre celé obdobie od roku 1960. Platnosť Monetaristickej predikcie však závisí na empirickej definícii peňažnej zásoby. Zatiaľčo v kratšom zo skúmaných období, monetaristická predikcia platí pre peňažný multiplikátor M2, v dlhšom období platí pre peňažný multiplikátor M1.

Abstract:

The monetary policy has the power to influence the real economy. Whether it is conducted through discretion or a stable policy rule, it requires some adjustments of the money supply directly connected to the money multiplier. This thesis investigates the relationship between money multiplier and real output in the United States in terms of the direction of causality in order to test the predictions of competing business cycle theories. While monetarism predicts the causality running from money multiplier to real output, both post-Keynesianism and real business cycle theory predict the reverse relationship. The main results of this thesis confirm the monetarist theory for both the period before the financial crisis and the entire time period since 1960. The validity of monetarist prediction, however, depends on the empirical definition of the money supply. While in the shorter of the examined periods, the monetarist prediction holds for the M2 money multiplier, in the longer period, it holds for the money multiplier of M1.

Keywords

Grangerova kauzalita, peňažný multiplikátor, reálny výstup, hospodársky cyklus

Keywords

money multiplier, real output, Granger causality, business cycle

Language used: English

Date on which the thesis was submitted / produced: 10. 8. 2023

Thesis defence

• Date of defence: 7. 9. 2023
• Supervisor: Pavel Potužák
• Reader: Petr Mach

Vysoká škola ekonomická v Praze

Bachelor programme:
Ekonomie