IBOR Reform – Impact on Financial Instruments Valuation

Roman Stránský

Diplomová práce

Anotace:

Cílem této práce je analýza dopadu probíhající reformy referenčních sazeb na oceňování finančních nástrojů. Práce je za tímto účelem rozdělena do čtyř kapitol. Postupně představuje aktuálně používané referenční sazby a jejich problémy vedoucí k této reformě, průběh reformy a nové alternativní referenční sazby. Poté na analýze historických časových řad a modelových příkladech finančních nástrojů zkoumá vlastnosti alternativních referenčních sazeb a jejich vliv na oceňování. Práce potvrzuje jak menší potenciál manipulace s těmito sazbami, tak jejich větší stabilitu v obdobích finanční tísně. Klíčovým zjištěním je rozdílná citlivost na úrokové riziko u finančních nástrojů navázaných na tyto alternativní referenční sazby oproti nástrojům navázaným na současné referenční sazby. Dalším možným dopadem reformy může tedy kromě oceňování nástrojů samotných být výše kapitálového požadavku k tržnímu riziku.

Abstract:

The goal of this thesis is to analyze the impact of ongoing reform of reference rates on financial instruments valuation. For this purpose, it is divided into four chapters. Gradually, reference rates before reform, problems leading to call for the reform, milestones in reform and alternative reference rates are introduced. Finally, properties of these rates are examined on historical time series and model examples of certain instruments valuation. Thesis confirms greater resistance of alternative reference rates to manipulation as well as their greater resiliency in periods of financial distress. The key finding is different price sensitivity to interest rate risk of instruments linked to alternative reference rate or to current reference rate. Consequently, the reform can impact no only valuation of instruments themselves, but also related capital requirement for market risk.

Klíčová slova

alternativní referenční sazby, reforma, regulace, oceňování finančních nástrojů, mezibankovní sazby

Keywords

reform, interbank rates, alternative reference rates, regulation, financial instruments valuation

Jazyk práce: angličtina

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 31. 3. 2020

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 4. 2. 2021
• Vedoucí: Karel Brůna
• Oponent: Žaneta Tesařová

Vysoká škola ekonomická v Praze

Magisterský studijní program / obor:
Finance a účetnictví / Finanční inženýrství