Analýza predikční schopnosti vybraných fundamentálních modelů měnového kurzu na základě statistických metod

Josef Sommer

Master's thesis

Evaluation of predictive ability of selected exchange rate models based on statistical methods

Abstract:

Diplomová práce se zabývá analýzou out-of-sample predikční schopnosti fundamentálních modelů měnového kurzu. První část práce je věnována shrnutí poznatků o prediktabilitě měnových kurzů a popisu analyzovaných fundamentálních modelů. V druhé části práce je zkoumána predikční schopnost parity kupní síly, nekryté úrokové parity, monetárního modelu a modelu s Taylorovým pravidlem. Modely jsou testovány na měnových párech CZK/EUR a CZK/USD. K analýze jsou použita čtvrtletní data za období 1999 až 2013, přičemž k hodnocení predikční schopnosti modelů je využito období 2009 až 2013. Predikční schopnost modelů je zkoumána v horizontu jednoho čtvrtletí, jednoho roku a tří let. Modely jsou specifikovány v prvních diferencích a odhadovány na základě metody nejmenších čtverců. Předpovědi jsou vytvořeny pomocí klouzavé regrese. Kritéria hodnocení predikční schopnosti modelů představují RMSE, Theilovo U, CW test a ukazatel směru změny kurzu. Závěr práce shrnuje vlastní empirická zjištění.

Abstract:

This diploma thesis evaluates out-of-sample predictive ability of exchange rate models. The first part of the thesis summarizes existing empirical findings about exchange rate predictability and describes exchange rate models chosen to be evaluated. The second part of the thesis evaluates predictive ability of purchasing power parity, uncovered interest parity, monetary model and Taylor rule model. The exchange rate models are evaluated on CZK/EUR and CZK/USD currency pairs. The analysis is made using quarterly data from 1999 to 2013, while 2009 to 2013 period is reserved for forecast evaluation. The predictive ability of exchange rate models is evaluated in one quarter, one year and three years horizons. The exchange rate models are specified in first differences and estimated by ordinary least squares method. The forecasts are made using rolling regression. The exchange rate models are evaluated using RMSE, Theil's U, CW test and direction of change criterion. The diploma thesis concludes with description of own empirical findings.

Keywords

měnový kurz, prediktabilita měnového kurzu, predikční schopnost, out-of-sample předpověď, modely měnového kurzu

Keywords

exchange rate predictability, predictive ability, out-of-sample forecast, exchange rate models, exchange rate

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 31. 10. 2014

Thesis defence

• Date of defence: 15. 9. 2016
• Supervisor: Martin Mandel
• Reader: Van Quang Tran

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Finance a účetnictví / Finance