Dopady intervenčního režimu ČNB do reálné ekonomiky České republiky v letech 2013 -- 2016 a normalizace měnové politiky

Kateřina Smolová

Master's thesis

The impact of CNB intervention regime on the real economy of the Czech republic in 2013 - 2016 and monetary policy normalization

Abstract:

Tato diplomová práce se zabývá tématem nestandardní měnové politiky v podobě kurzových intervencí, jejich dopadu do reálné ekonomiky a následné normalizace měnové politiky. Před samotným provedením analýzy jsou v teoretické kapitole rozebrány zvolené indikátory včetně zdrojů dat. Zároveň jsou popsány později aplikované makroekonomické a statistické metody. Malý prostor je též věnován teorii měnové politiky prováděné ČNB. Následná detailní analýza indexu spotřebitelských cen a deflátoru HDP v první praktické kapitole ukazuje, že obavy z deflační spirály byly nepřiměřené. Následná analýza dopadů oslabené měny do reálné ekonomiky potvrzuje pouze přímý pozitivní dopad na export. Zároveň je ale identifikováno mnoho dalších faktorů, které se na pozitivním vývoji ekonomiky posledních let podílely. Hodnocení normalizace měnové politiky třetí kapitoly na základě růstu sazeb je shledáno pozitivním, zároveň jsou ale diskutovány možná rizika a výzvy, které v důsledku kurzového závazku českou ekonomiku v budoucnu čekají. Na základě všech analýz a nabytých informací je kurzový závazek v závěru označen za chybný krok.

Abstract:

This diploma thesis deals with the topic of non-standard monetary policy in the form of exchange rate interventions, their impact on real economy and subsequent normalization of monetary policy. Before the analysis itself, chosen indicators are discussed in the theoretical chapter including information about data sources. Lately applied macroeconomic and statistical methods are described as well. Little space is devoted also to the theory of monetary policy applied by CNB. Successive detailed analysis of consumer price index and GDP deflator in the first practical chapter shows that the fear of deflationary spiral was not adequate. Following analysis of impacts of weakened currency on real economy confirms only direct positive impact on export. But a lot of another factors influencing positive development of the economy as of past years are identified as well. Evaluation of normalization of monetary policy based on growth of interest rates is found positive. At the same time some possible risks and challenges that Czech economy might face in future are discussed. Based on all the analysis and acquired information is exchange rate commitment marked as the false step.

Keywords

kurzové intervence, normalizace měnové politiky, měnová politika

Keywords

monetary policy, exchange rate interventions, monetary policy normalization

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 20. 6. 2017

Thesis defence

• Date of defence: 7. 2. 2018
• Supervisor: Pavel Štěpánek
• Reader: Eva Zamrazilová

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Ekonomie a hospodářská správa / Hospodářská politika