Prospektová teorie a heuristiky ve finančním rozhodování

Mgr. Petr Šimčák

Master's thesis

Prospect Theory and heuristics in financial decision-making

Abstract:

Cílem práce je identifikovat chyby v rozhodování ve vztahu k penězům. Výsledky: Podle prospektové teorie ztráty způsobují více bolesti, než jakou radost přinášejí zisky stejné hodnoty. Hypotéza, že investor, který po nákupu zažije pokles a následně růst na původní hodnotu, odkoupí podílové listy s mnohem větší pravděpodobností než investor, který po nákupu zažije růst a následný pokles na původní hodnotu, byla potvrzena na hladině spolehlivosti 99% (t = 3,67, p = 0,0001). Ekonomická teorie užitku není schopna vysvětlit toto chování. Finanční profesionálové nadhodnocují míru averze ke ztrátám svého „typického klienta“ (t = -2,41, p = 0,01) a více než třetina podlehla efektu zarámování přijetím racionálně formulované výhodné riskantní vsázky, kterou by ale měli odmítnout na základě jejich averze ke ztrátám (t=12,6, p = 1,23E-34). Přínos: Odhalení systematické chyby v usuzování poradců ve smyslu nadhodnocení míry averze ke ztrátám svého „typického klienta“ je zřejmě prvním výzkumem v této oblasti. Vytváří se tak stereotyp ultrakonzervativní investorské komunity v Čechách. Klienti, kteří investují dle doporučení svých poradců, a finanční instituce, které vytváří nové produkty na základě názoru svých distributorů na preference jejich klientů, by si měli být tohoto faktu vědomi.

Abstract:

The goal is to identify mistakes in financial decision-making. Results: According to Prospect theory, losses cause a greater amount of pain than gains of the same quantity cause pleasure. An investor who first suffers a loss after his initial investment, and then a recovery to the original value, is more likely to redeem his shares than an investor who enjoys growth after his first investment following a subsequent drop to the original value (t = 3,67, p = 0,0001). Traditional economic utility theory cannot explain this behaviour. Financial professionals overestimate the degree of the risk aversion of their “typical client” (t = -2,41, p = 0,01). More than third of financial professionals succumb to the framing effect by accepting a rational favourable risky bet which they should have rejected based on their measured loss aversion (t=12,6, p = 1,23E-34). Contribution: This research which reveals a systematic bias in the reasoning of financial professionals in overestimating a risk aversion of their “typical client” is probably the first research on its kind. It challenges the stereotype of the ultraconservative community of Czech investors. Advisors and financial institutions which create products based on the opinion of their distributors about the preferences of their clients should be aware of this fact, as should their clients.

Keywords

Prospektová teorie, heuristiky, usuzování, rozhodování, volby, amygdala, investice, emoční inteligence, sebeaktualizace Prospect theory, heuristics, reasoning, decision-making, choices, investments, emotional intelligence, self-actualization

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 6. 5. 2015

Thesis defence

• Date of defence: 25. 5. 2015
• Supervisor: PhDr. Jaroslava Dosedlová, Dr.
• Reader: doc. Ing. Svatopluk Kapounek, Ph.D.

Masaryk University

Faculty of Arts

Master programme / field:
Psychology / Psychology