O kolik skutečnější je skutečná nabídka peněz?

Ondřej Vostal

Bachelor's thesis

How True is the True Money Supply?

Abstract:

Rakouští ekonomové se domnívají, že tzv. skutečná nabídka peněz je teoreticky řádově lepším peněžním agregátem, než klasické M1, M2 a M3. V práci ověřuji na datech z ČR, zda tomu tak skutečně může být. Skutečná nabídka pěněz je součtem množství hotovosti a statků (ekvivalentů otovosti), které lze v době nepřesahující jistý horizont vyměnit ve stálém předem známém kurzu za hotovost. Většina účastníků trhu se přitom musí domnívat, že množství hotovosti pro účel takové výměny není omezeno. Na základě dat ČNB mezi léty 2002 a 2012 konstruuji několik skutečných nabídek peněz, které se liší horizontem zahrnutých ekvivalentů. Ke srovnání skutečných nabídek peněz a M užívám jednoduchý model inflace založený na rovnici směny. Hlavním zjištěním je, že se ukazatele podstatně neliší. Zdá se tedy, že skutečné nabídky peněz a M jsou prakticky shodné. Odhady koeficientu modelu jsou však pro všechny ukazatele významně odlišné od předpovědí kvantitativní teorie peněz. Výsledky je tedy nutné interpretovat obezřetně.

Abstract:

The Austrian economists hold that the so called true money supply is theoreticaly superior to the classical M1, M2 and M3. Using the data from the Czech Republic I verify in my thesis whether it really could be the case. The true money supply is the sum of the amount of cash and goods (cash equivalents) which could be redeemed during a period not exceeding the horizon specified at a fixed rate known in advance in cash. In addition, most market participants have to think that the amount of cash available for the purpose of such exchange is unlimited. Several true money supplies, that differ in the horizons of the included cash equivalents, are constructed based on the Czech National Bank (ČNB) data spanning the years from 2002 to 2012. For the comparison of the true money supplies and the M an elementary model is used based on the equation of exchange. The main finding is that the indicators don't considerably differ. Thus it seems that the true money supplies and M are practically the same. For all the indicators, however, the estimates of the coefficient of the model are significantly different from the quantitative theory of money predictions. That's why the results are to be interpreted with caution.

Keywords

inflace, nabídka peněz, peněžní agregáty

Keywords

inflation, monetary aggregates, money supply

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 23. 2. 2012

Thesis defence

• Date of defence: 14. 6. 2012
• Supervisor: Miroslav Svoboda
• Reader: Jaromír Hurník

Vysoká škola ekonomická v Praze

Bachelor programme / field:
Ekonomie a hospodářská správa / Ekonomie