Kvalita veřejných výdajů v ČR s důrazem na státní záruky

Ing. Václav Pirkl

Bakalářská práce

Quality of Public Expanditures in the Czech Republic - the Role of State Guarantees

Anotace:

V této bakalářské práci je kladen důraz na jeden ze segmentů veřejných financí, který se věnuje státním zárukám. Dále je zde pokus o uplatnění opčních modelů k ocenění státní záruky. Základní myšlenka ocenění vychází z práce Black a Scholes [BLACK, 1973], kde na akcie je nahlíženo jako na evropskou kupní opci na firemní aktiva s realizační cenou rovnou hodnotě dluhu. Základní model je modifikován pro ocenění státní záruky a s využitím prací Reiner a Rubinstein [REINER, 1992] a Black a Cox [BLACK, 1976] je postupně rozšířen k zachycení defaultu před dobou splatnosti záruky. Na závěr jsem modely aplikoval na ocenění státní záruky vydané Ministerstvem financí ve prospěch společnosti ČEZ, a.s. na JE Temelín.

Abstract:

This thesis concentrates on state guarantees as one of many parts constituting public finances. The option pricing models are used for state guarantee valuation. The valuation framework is based on the Black-Scholes [BLACK, 1973] idea to view the equity as european option on firm assets with strike price corresponding to the value of the debt. This basic model is modified in order to be used for state guarantee valuation. In addition, the models of Reiner and Rubinstein [REINER, 1992] and Black and Cox [BLACK, 1976] are used to reflect the possibility of default before maturity of the guarantee. Finally, the models are used for valuation of the state guarantee issued by Ministry of Finance to CEZ, a.s. on JE Temelin.

Klíčová slova

Státní záruka, default, bariéra, opce, dluh, akcie, firemní aktivum, state guarantee, barrier, option, debt, equity, firm asset.

Jazyk práce: čeština

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 10. 1. 2008

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 4. 2. 2008
• Vedoucí: prof. Ing. Bojka Hamerníková, CSc.

Vysoká škola finanční a správní

Bakalářský studijní program / obor:
Hospodářská politika a správa / Veřejná správa