Svolatelné dluhopisy

Jakub Šantrůček

Master's thesis

Callable bonds

Abstract:

Tato diplomová práce se zabývá problematikou dluhopisů s vnořenou call opcí, neboli svolatelnými dluhopisy. Svolatelný dluhopis představuje kombinaci klasického dluhopisu a call opce, která dává emitentovi právo na předčasné splacení dluhopisu před datem splatnosti, což mu umožňuje efektivní řízení jeho dluhové pozice. Přestože jsou ve světě svolatelné dluhopisy velmi oblíbené, v České republice je jejich využití spíše okrajové. První dvě kapitoly jsou zaměřené na teoretickou stránku svolatelných dluhopisů. Popsány jsou základní vlastnosti a mechanismy, na kterých je založeno jejich fungování. Praktická část je rozdělena do dvou částí. Třetí kapitola analyzuje trh dluhopisů v České republice a USA z hlediska objemu a celkového počtu emisí svolatelných dluhopisů. Poslední kapitola se zaměřuje na oceňování svolatelných dluhopisů pomocí binomických stromů úrokových sazeb. Představená metoda je následně demonstrována na ocenění dvou vybraných dluhopisů. V závěru je navrženo možné rozšíření stávajícího modelu.

Abstract:

The master thesis deals with bonds with embedded call option, or callable bonds. Callable bond is a combination of a classic bond and a call option, that gives the issuer the right to repay the bond before the maturity date, which allows him to effectively manage his debt position. Although callable bonds are quite popular around world, their usage in Czech republic is quite marginal. First two chapters are focused on theoretical side of callable bonds. The fundamental features and mechanisms on which their functionality is based are described. The practical part is split into two parts. The third chapter analyzes the bond market in the Czech Republic and USA in terms of volume and overall amount of issued bonds. The last chapter is focused on valuation of callable bonds using binomial trees of interest rates. The presented method is then demonstrated on the valuation of two selected bonds. In the conclusion, a possible extension of the used model is proposed.

Keywords

Multinomický strom, Trh svolatelných dluhopisů, Binomický strom úrokových sazeb, Svolatelný dluhopis, Cena svolání

Keywords

Binomial tree of interest rates, Call price, Callable bonds market, Multinomial tree, Callable bond

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 19. 10. 2018

Thesis defence

• Date of defence: 20. 6. 2019
• Supervisor: Bohumil Stádník
• Reader: Jana Juhászová

Vysoká škola ekonomická v Praze

Master programme / field:
Finance a účetnictví / Finance