Akvizice jako strategie růstu

Ing. Rostislav Čada, Ph.D.

Disertační práce

Acquisition as the strategy for the growth

Anotace:

V praxi existuje řada růstových strategií pro navýšení hodnoty podniku, vzájemně se lišících stupněm náročnosti, délkou realizace a především pak efektivností při plnění prioritního cíle podniku. Jednou z možných alternativ, jejíž četnost použití nabývá ve světové, resp. české ekonomice na významu a intenzitě, jsou akvizice, resp. nákupy jiných podnikatelských subjektů. Tato vzrůstající důvěra však není nikterak překvapující, neboť zkušenosti z praxe jednoznačně prokazují, že za jistých předpokladů lze jejím prostřednictvím skutečně výrazně navýšit hodnotu obou subjektů, jež vstoupily do transakce. V souvislosti s kalkulací vlivu akvizice na tržní hodnotu podniků nutno rovněž podotknout, že jedním z klíčových parametrů pro ohodnocení efektivnosti realizovaných akvizic, popřípadě i jiných růstových strategií podniku, lze bezpochyby považovat volbu metody ocenění subjektu. Ačkoliv v praxi existuje řada sofistikovaných postupů, v praxi se většina odborné veřejnosti přiklání k použití metody DCF, jež odhaduje hodnotu dle budoucího Cash flow, s ohledem na očekávanou rizikovost podnikání. Jelikož však současný stav kalkulace daného rizika trpí nekompaktností a umožňuje více alternativ výkladů, je třeba jej ujednotit, což je cílem této disertační práce.

Abstract:

Although there is a large number of strategies for the growth, leading to the increase of the value of companies in business, one of the most frequent alternatives are mergers and acquisitions. This increasing confidence is not surprising, because historical experiences proves its significant success in increasing the value of companies involved manytimes. Following the history, also significant consequence between choosing of methodology for estimating the value of company and the effectiveness of the acquisition, has been proved. There is a large number of this methodologies in praxy, most of the proffessionals tend to use DCF methodology, estimating the market value according the future Cash flow of the companies, with a regard to its expected risk. However, the present methodology for its calculating seems to be not sufficient, mainly because of its insufficient uniformity and integrity, allowing several alternatives of the output. That is why the methodology needs to be corrected.

Klíčová slova

strategie, růst, hodnota, riziko, DCF, akvizice

Jazyk práce: čeština

Datum vytvoření / odevzdání či podání práce: 28. 5. 2007

Obhajoba závěrečné práce

• Obhajoba proběhla 30. 5. 2007
• Vedoucí: prof. Ing. Jiří Lanča, CSc.
• Oponent: prof. Ing. Eva Kislingerová, CSc., Ing. Boris Mišun, CFA

Masarykova univerzita

Ekonomicko-správní fakulta

Doktorský studijní program / obor:
Ekonomika a management / Podniková ekonomika a management