Indikátory finanční nestability v USA a Eurozóně

Ing. Michal Glovčík

Master's thesis

Indicators Indicators of financial instability in USA and Eurozone

Abstract:

Diplomová práce se zabývá finanční nestabilitou a její indikací. V teoretické části je nejprve popsán vývoj teorie peněz za účelem objasnění úlohy peněz ve finančnístabilitě. Poté je definována finanční nestabilita dle autorů Borio a Lowe (2002) jako rychlá úvěrová expanze v kombinaci s výrazným růstem cen aktiv. Zkoumán je dále vzájemný vztah úvěrů a cen aktiv, a to zejména jak může úvěrová kreace peněz přispívat k vytváření cenových bublin na trzích aktiv. Empirická část analyzuje možnost využití objemu poskytnutých úvěrů a cen aktiv k indikaci finanční nestability. Empirická analýza je provedena na časových řadách objemu poskytnutých úvěrů, cenách obytných nemovitostí a akciových indexů pro USA a Eurozónu. Nejprve je zkoumána těsnost vztahu úvěrů a cen aktiv pomocí klouzavých korelací a následně jsou pomocí testů Grangerovy exogenity zjištěny kauzální vztahy.Na základě výsledků empirické analýzy je formulováno doporučení pro měnové autority týkající se indikace finanční nestability.

Abstract:

The diploma thesis deals with financial stability and its indications. In the theoretical part is firstly described the evolution of theory of money in order to clarify the role of money in financial stability. After that the financial instability is defined according to the authors Borio and Lowe (2002) as a rapid credit expansion combined with strong growth in asset prices. The mutual relationship of credit and asset prices is examined, especially how the credit creation of money can contribute to the creation of asset price bubbles. Empirical part analyses the possibility to use volumes of credit and asset prices to indicate financial instability. The empirical analysis is performed on the time series of the volume of credit, residential property prices and stock indices for the USA and the Eurozone. At first the tightness of relationship of credit and asset prices is examined by the rolling correlations and it is followed by testing Granger exogeneity to reveal causal links. Based on the results of the empirical analysis the recommendation for monetary authorities is made regarding the indication of financial instability.

Keywords

ceny aktiv, exogenita, úvěrová kreace peněz, Finanční nestabilita, endogenita, cenové bubliny na trzích aktiv, úvěry, Grangerova exogenita, peníze, korelační analýza

Keywords

Financial instability, exogeneity, asset prices, endogeneity, money, correlation analysis, Granger exogeneity, credit, creation of money, asset price bubbles

Language used: Czech

Date on which the thesis was submitted / produced: 4. 1. 2016

Thesis defence

• Supervisor: doc. Ing. Svatopluk Kapounek, Ph.D.

Mendel University in Brno

Faculty of Business and Economics

Master programme / field:
Economic policy and administration / Finance and Investment Management